雅虎香港財經 基金論勢│互聯網平台股基本因素改變（盧志威）
現時的新經濟，已經由互聯網轉為人工智能。舊有平台股今次反彈力度不足，並非市場氣氛差，可能是基本因素發生改變。
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以Netflix為例，作為月費訂閱的龍頭股，本來是坐收用戶，且擁有強勁的現金流，可是市場開始飽和，公司的發展重點，不是提升內容的吸引程度，而是收緊對密碼共享的限制。即是買入家庭戶口，但同時分享給其他用戶，這個做法其實是雙面刃，從樂觀一面去看，可以從用戶身上賺取更多的月費，但同時亦有人開始退出，最終是否有利可圖，需要視乎內容是否吸引。
無論如何，Netflix已經到達一個不容易增長的規模，在產品上應該要突破，才能有可觀升幅，難以再跟以前比較，所以用以往的圖表和股價表現去看，高增長已經不能重覆，逐漸變為傳統股的走勢。
AI以外 可發掘高息股
由於利率高企，生意仍然難做，有一派看法，是實體經濟困難，很快自Silicon Valley Bank及瑞信之後，會再有企業爆煲，年底有可能需要減息。筆者的看法是這關係到企業內部問題，除了當局者，根本不知道每家公司會怎樣管理現金，所以出現的機會是50/50，還是按照加息周期完結，但維持高利率的部署。
其實，除了博人工智能公司會有高增長，發掘被低估的股票也是一條出路。目前環球金融市場有很多高息股，因為基準利率提升到5%，只有8至10%的股息率，未算足夠吸引。不過，如果明年有機會減息，這些股票很容易賺息又賺價，可以留意。
盧志威
本欄逢周五刊出
