基金論勢│港股值博率勝歐美（盧志威）

歐美股市因為跌得未夠慘，值博率反而比不上港股。 (d3sign via Getty Images)

如果要為環球資產市場評分，看潛在回報而非歷史，港股以估值而論，可能達到一個極低的拐點。縱觀外圍股市，面對不利因素同樣多，加息、通脹、高油價、地緣政治，全部人都受到影響。不過，以跌幅及股息率來講，香港可以說是名列前茅，有10%股息率的股票遍地皆是。

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內房未知底部在哪

但是當中有部份是完全不敢買入，最明顯的例子是內房，目前還未知道底部在哪裡。執筆之時，見到龍湖（960）選擇12月9日贖回2023年到期的3.9厘優先票據，金額約3億美元，以財務健康狀況來講，龍湖可說是目前強勁的堡壘，可以作為一個指標，如果連龍湖最後也守不住，民營房地產企業，可說是全軍覆沒。如果龍湖能捱過這個周期，目前股息率有12%，預測也有8%，其實是很不錯。假設聯儲局加息至5%，其實買來儲貨也並不失禮，還未算市場完成整合之後，幸存下來的企業，整體能夠獲得增長。

但是，也有很多內房股連利息也還不起，就算股價跌到幾低，都唔會夠膽買入，因為很有可能進入漫長的討債流程，都不要講回報率，能否收回本金都有風險，這種情況是絕對不值博。如果連選股也覺得煩，另外一個方向是博指數，以前月供可能到今日會出事。不過，今日月供回報可能會較好，反之同樣面對不利因素的歐美股市，因為跌得未夠慘，值博率反而比不上港股。

盧志威

本欄逢周五刊出