大摩:利率上升影響本地地產股每股盈利及派息 下調多股目標價

<匯港通訊> 摩根士丹利發表研究報告稱，根據本地地產商公布的數據，今年上半年1個月香港銀行同業拆息(HIBOR)為0.2厘。不過，所有浮動利率債務今年下半年及明年應計入約2.3厘及3.5厘的HIBOR。

雖然每間公司都會受到影響，大摩較關注浮動利率債務比例較高的公司，如九龍倉集團(00004)及九龍倉置業(01997)，以及總債務金額較高的公司，如新世界發展(00017)、恒基地產(00012)、希慎興業(00014)及嘉里建設(00683)。相關公司未來的利息開支增幅預期較大，從而令每股盈利及派息下跌。

該行下調上述6隻股份2023年每股盈利預測，平均下調4%；另表示繼續看好債務較少，且派息有增長或有回購潛力的公司，如太古地產(01972)、置地公司及長實集團(01113)。

該行將九龍倉置業(01997)評級由「與大市同步」降至「減持」。該行指，在憧憬本港放寬檢疫政策之下，九龍倉置業過去3個月股價跑贏恒指，不過中國對外開放的能見度仍不高，利率上升有機會令每股盈利及派息下降，而更多香港居民外遊亦對公司有影響。另外，該行下調房地產信託基金(REIT)目標價11至15%，以反映每股分派下降及美國10年期債息明年6月前達3.75厘的預測。

大摩對部分本地地產股最新目標價及評級
股份 目標價 評級
九龍倉置業(01997) 由37元下調至34元 由「與大市同步」降至「減持」
領展房產基金(00823) 由71元下調至60元 維持「與大市同步」
置富產業信託(00778) 由7.4元下調至6.6元 維持「與大市同步」
冠君產業信託(02778) 由3.4元下調至3元 維持「減持」

(CC)