《大行報告》瑞銀升中燃(00384.HK)目標價至33.5元 中期業績穩健

瑞銀發表的報告指，撇除一次性項目，中燃(00384.HK)上半年淨利按年升22%至40億元，分別達到瑞銀及市場對其全年預測的50%及51%，如撇除人民幣兌港元貶值的影響增長更多達25%，該行指增長強勁主要受新增居民連接按年增18%，另外郊外煤改氣連接亦按年大增59%，而經營利潤率亦企穩在50%的水平。期內整體天然氣銷量按年增33%，而城市天然氣銷量升28%，整體傳輸規模則按年升49%。

該行指出公司維持其強勁增長目標，期望2019財年至2020年城市天然氣規模增長逾25%，而2019-2021財年年度住宅連接數分別為470萬、550萬及630萬戶，主要受郊外煤改氣項目帶動。公司淨負債比率持平在62%，而每立方米利潤為0.625元人民幣，雖較2018下半財年升3%，但按年下跌4%，主要由於家居業務利潤下跌。該行估計2019財年每立方米利潤將跌3%，反映下半財年表現稍見復甦。

瑞銀將公司2019-2021財年盈利預測上調1%-3%，主要因為郊外煤改氣連接及LPG銷量增長較快，中燃現價為2020年預測市盈率的14倍，而同業的13-13.5倍相近，認為公司估值上值得擁有溢價，認為受煤改氣帶動其規模增長有潛力，加上在黑龍江及山東等地具策略，該行認為近期市場過度憂慮連接費用方面的風險，現時屬好的買入機會，重申對中燃「買入」評級，目標價由31元升至33.5元。(el/a) ~

阿思達克財經新聞
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