《大行報告》瑞銀降中交(01800.HK)評級至「中性」 目標價下調至6.7元

瑞銀發表報告指，將中國交通建設(01800.HK) 2019-21年每股盈利預測下調6-13%，以反映利潤收窄及利息開支較高等的影響，認為今年以來股價跑輸，已反映了財務表現弱勢的影響，對於公私營合作制及BOT項目投資所帶來的長期回報感正面，認為相關因素亦被低估，惟短期公司利潤受壓、負債水平高以及自由現金流弱等仍會帶來風險，故將評級由「買入」降至「中性」，目標價由9.7元降至6.7元。

該行指出，有別於中國鐵建(01186.HK)及中國中鐵(00390.HK)，公司未有受惠產品組合改善、海外項目增加等的影響，該行認為產品組合改變對中交建的利潤正面影響有限，而原材料價格上升及海外市場競爭加劇，則對其利潤有負面影響，此外該行認為公司淨利將受研發開支及利息開支等拖累。

雖然公司整體負債是同業內最低，但其淨負債比率則是國營建造企業中最高，而未來三年其資本開支需求亦較高，故估計到2020年尾其淨負債比率將進一步提升至119%，意味公司將面對額外的融資需求。(el/w) ~

阿思達克財經新聞
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