《大行報告》麥格理升安踏(02020.HK)目標價26%至44元 李寧(02331.HK)降級至「中性」

麥格理發表研究報告，提升安踏體育(02020.HK)2017及2018財年的盈利預測分別2%及3%，目標價由35元升至44元，評級「跑贏大市」，相信今年將是公司的投資年，需要動用較多的廣告及推廣開支，因公司獲得未來八年的奧運贊助，以及新業務的虧損，抵銷旗下品牌FILA帶來的盈利；麥格理料安踏整體利潤率穩定。該行看好安踏多於李寧(02331.HK)，因安踏具強勁供應鏈產能及多品牌策略以緩和業務過度集中風險。

該行同時下調李寧評級，由「跑贏大市」降至「中性」，目標價維持6.9元，由於短期利好因素已反映，對顧客體驗店及員工的投資，或致毛利改善進展慢於預期；麥格理並料安踏將擴大與李寧之間的市佔領先地位。麥格理並維持同業申洲國際(02313.HK)及裕元集團(00551.HK)的「跑贏大市」評級，但較偏好申洲，因其服飾供應鏈整合仍處於早期階段。

報告指，預期安踏去年第四季的零售銷售有中至高雙位數增長，其中「雙十一」錄強勁的銷售貢獻；據媒體報道，安踏於雙十一的銷售達6.7億元人民幣，相信公司在產品設計及網店的投入，有助改善銷售增長。

麥格理又指，預期安踏旗下FILA在2017年收入可增50%，而2018年則料升40%，店舖亦有增長空間，不過料安踏旗下數個新品牌今年仍錄虧損。(ic/da)~

阿思達克財經新聞
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