瑞銀微升百勝中國目標價至55美元 首季盈利勝預期惟競爭仍令人擔憂

瑞銀發表研究報告指，百勝中國(YUMC)2024財年首季營業收入按年增加1%，相對瑞銀及市場預測，分別低1%及2%。至於同期的經調整後淨利潤則按年減少2%，相對瑞銀及市場預測，分別高12%及11%。該行解釋主要上述表現，主要受公司更嚴格控制一般及行政開支；較高的銷售成本被較低的勞動力、使用率及其他成本抵銷等因素影響。至於同期的核心營業利潤按年增長1%，符合公司管理層預期。

該行表示，百勝中國管理層維持2024財年淨新增1,500至1,700套新店舖計劃，並計劃持續7億至8.5億美元作為資本開支。另外，該行亦將百勝中國2024至2025財年的每股盈利預測上調4%至5%，主要由於其一般及行政開支降低；公司流通股份減少；小型及特許經營店組合增加，所導致收入下跌的問題得以舒緩。

瑞銀亦預計，百勝中國今年第二季度的核心營運成本，將按年增長3%。主要由於該行預期商品價格下跌，加上一般及行政開支節省的部分，或會被激烈的市場競爭所抵銷。綜合上述因素，該行將百勝中國的目標價由54美元上調至55美元，維持「買入」評級。

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