太古股價與市值 低過三十年前｜何車

今年以來，太古（A，019；B，087）A股價跌19% ，跌幅遠大於恒指的0.3％跌幅。用不同數據分析，太古A抵買。

1）1993年，太古A發行9.70億股、太古B發行30.8億股；現時，太古A發行8.58億股，太古B發行29.27億股，反較當年略少，原因是近年積極回購。

1993年 Q4 ，太古A股價最高59.8元。三十年後的現在，股價 55.8元，反較當年為低，同期恒指升逾1倍。現時A+B總市值746億元，較當年867億元低121億元。

回購提高每股NAV

2）2022財年（12月年結），太古回購A股3,938萬股，均價56.6元（昨收55.9元），回購B股4,443萬股，均價9.2元（昨收9.1 1元），總共動用現金26.38億元。

去年回購股數（B折A計）相等於發行股數3.2 ％。去年底每A股 NAV 177.7元；若無回購，每股 NAV為174元。回購令每股NAV增3.7元，雖只相等於NAV的2%，但相等於股價的6.6%。今年，太古繼續回購，估計每股NAV得益與去年相若，即兩年內每A股增值7.4元，相等於現價高達13%。

3）PE比拼：按彭博綜合券商預測，太古A今年PE 8.8倍，低過太古地產（1972）的14.8倍，及國泰航空（293）的18倍。

PB 0.3倍 較怡和折讓3成

4）PB比拼：太古A今年預測僅0.30倍；1993年PB為1.8倍；過去6年最高0.57倍、最低0.21倍。亦低過太古地產的0.41倍及國泰航空的0.93倍。同是英資大行的怡和（星：JM，市值1,122億元，較太古高出5成）預測PB 0.43倍，太古A較怡和折讓3成，不合理。

5）太古持太地82%，持國泰45%，佔旗下兩公司市值1,183億元，已相等於本身A+B總市值的158%。

太古A昨收55.9元，上車理想價，目標77元，潛在升幅38%。高盛（3月）睇84元，花旗（3月）睇81.5元。

騰訊（700）前晚宣布今年Q1盈利後，彭博收集37份券商報告，只有一份叫Sell（Investic，睇320元），一份叫Hold（元大，睇350元），其餘叫Buy、Outperform等。最牛Morningstar睇704元，平均目標457元，較現價339.8元高出34 ％。券商平均預測騰訊今年PE 20.3倍，較恒生科指26.7倍折讓24%。

何車

註：專欄作家言論不代表本網立場

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