安联称日本股市将抵御地缘政治和日元波动的冲击

【彭博】-- 中东紧张局势和汇率波动导致日本创纪录的股市涨势陷入衰弱，但这种疲软似乎是暂时性的，因为坚实的企业基本面和长期人工智能前景提供了支持。

这是Allianz Global Investors日本股票部门首席投资官Koji Nakatsuka的观点，该机构管理着2.4万亿美元全球资产。“如果一切恢复正常，日本股市在年底前有上行潜力。日经指数年底前可能会回到纪录高位，”他说。

今年早些时候飙升至历史高位后，随着交易员削减对美联储降息的押注，日本股市已接近技术调整。这促使美元重新走强，并令日元承压，日元兑美元汇率已跌至155日元附近。这一水平引发了对当局可能干预的担忧，并在地缘政治压力上升促使投资者涌向安全资产之际引发华尔街券商发出警告。

Nakatsuka表示，日元很可能跌至1美元兑155-158日元，但“大部分市场人士已经预计政府将入市干预，因此难以继续买入美元、做空日元”。受益于日元升值的小型股将开始追赶过去一年领涨的大型股。

他说，小型股中有更多拥有独特人工智能专长的细分市场参与者，并补充称公司改革行动最终也将扩大到全国的小型公司。小型股指数过去一年的回报率只有6%，低于大型股指数35%的回报率。

Nakatsuka表示，鉴于以色列和伊朗之间的紧张局势加剧导致油价在4月早些时候触及今年高点后，油价仍然处于高位，成长型股票“非常脆弱”，特别是以美元进口基础材料的精细化工公司。“投入成本太高，以至于他们的盈利能力可能受到挤压。”

与此同时，中国经济复苏路径的不确定性促使Allianz从去年开始减持对中国有敞口的日本股票，包括钢铁、工厂自动化和机械类股。“我认为这是正确的决定，”他说。“这是一个结构性问题，可能需要几年时间才能恢复。”

即使在日本央行上个月退出负利率政策之后，该资产管理公司仍维持对银行和开发商的增持看法，尽管它们在过去的加息周期中表现不佳。“此前，日本央行加息是卖出银行股的最佳时机。但这一次我决定继续持有金融股，因为日本央行可能会在今年下半年再次加息，”他说。

他说，日本股市的下一个催化剂将是未来几周公布的第一季度财报，科技股可能会表现更好。 “即使日元不贬值，与人工智能相关的公司和电子元件公司的盈利也应会略呈正面影响。从长期来看，汽车制造商的势头也正在改善。”

原文标题Allianz Says Japan Stocks Will Defy Geopolitics, Yen Volatility

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