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安踏股票可跑贏Nike的三個原因

Jay Yao

雖然Nike(NYSE:NKE)和Adidas無疑是全球零售體育用品市場的領導者,但安踏體育(SEHK:2020) 增長迅速,正威脅兩者在中國的市佔。

自2013年起,安踏體育在内地的市佔每年都在增長。該公司在內地運動服裝市場的市佔,由2013年的8.7%增長到2018年的14.9%。

若趨勢持續,十年內安踏在内地的市佔可望超出Nike (22.9%) 和Adidas (19.7%)。

隨著市佔增加,安踏的股價亦水漲船高,由2015年的約13港元,升至今天的72港元以上。相比之下,Nike的股價僅較2015年升一倍。

安踏的升幅驚人,就讓我們來探討其股票可繼續跑贏Nike的三個原因。

安踏業務以内地爲主

由於中國是全球人口最多的國家兼第二大經濟體,運動服裝行業可能非常龐大。根據Euromonitor International的數據,2019年內地的運動服裝市場規模將增至430億美元,較2014年增長一倍。

由於安踏的業務重心在中國,其從内地快速增長中受惠的程度可能較Nike大。安踏要擔心的是如何迎合內地消費者的需求,而Nike則要應對多個增長放緩的市場。

只需看看接下來這些數字就可以了解這種反差。安踏2019財年上半年的銷售額按年增長40.3%。Nike 2020財年首季收入則增長7%。

除此之外,很多在增長階段表現出良好執行力的增長型股票,表現一直都跑贏更成熟的股票。

更高檔市場的機會

安踏專注生產價格實惠的運動服裝,而Nike則可以說是專注高檔運動服裝市場。

雖然這點現時看來似乎不利安踏,但在高檔市場的市佔較低為其日後提升利潤率帶來機會。

習近平穿安踏體育

在體育世界裏,代言對運動員和公司來說都價值不菲。米高佐敦就是個好例子。有傳Nike每年向這位前芝加哥公牛隊球員支付1.3億美元的代言費。

佐敦的代言對Nike來說是「物有所值」,原因是Nike的Jordan品牌每年帶來數十億美元的銷售額。

在中國,政府的「代言」可謂天下無敵,因爲這可以決定行業的贏家和輸家,而說到政府「明星」的影響力,沒有人比習近平主席更有影響力。

安踏兩年前獲習主席「代言」。  2017年,習主席在國有電視台播出的片段中身穿安踏為中國國家隊生產的羽絨服。

投資者把習近平主席的安踏裝束視為「代言」。 自此,安踏表現便一直向好。

中國一直渴望培育自己的「國家冠軍」企業,而作為運動服生產商龍頭,安踏處於極其有利的地位,既能利用「暗示性」的代言,又能利用對本土品牌日益增長的需求。

愚人總結

在習主席「加持」加上增長加速下, 安踏的股票或能跑贏Nike。安踏的預期市盈率為26倍,而Nike的預期市盈率則為29倍。

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