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安踏體育可以買入的3個理由

Royston Yang

如果您有買過運動鞋或運動衫,相信都可能見過中國運動服飾品牌安踏體育 (SEHK:2020)。

集團創立於1991年,主要從事運動鞋、配飾和服裝等運動用品的設計、開發、製造和營銷。除了自家品牌外,安踏亦擁有其他知名品牌,例如FILA、DESCENTE和 KINGKOW。

這家稱霸中國運動用品和服飾市場的龍頭企業,多年來一直維持強勁而穩定的增長。隨著中等收入階層不斷擴大,加上不少社交媒體和廣告都在吹捧健康生活方式,預計市場對安踏等企業的產品將保持強勁需求。

安踏在市場上有明顯的領先地位,我認為公司的吸引之處在於以下三方面。

1.收益和純利持續增長


資料來源:安踏體育2018年年報

安踏在過去五年的收益和純利增長均令人眼前一亮。其中收益在五年內由89億元人民幣(12.7億美元)升近三倍至241億元人民幣,而純利則由17億元人民幣增加一倍有多至41億元人民幣。

持續穩定的增長充分印證安踏的品牌實力及其在主要市場的地位。集團收益在四年間的複合年增長率達28.2%,而純利的複合年增長率則達24.6%。

2.毛利率轉強

毛利率被視為企業定價能力的指標,比率越高即代表公司的競爭優勢越大。安踏的毛利率由2014年的45.1%升至2018年的52.6%,升幅高達7.5個百分點。

考慮到市場上有眾多售賣同類運動服裝和運動鞋的競爭對手,安踏的毛利率表現可謂相當出色,亦反映集團的品牌資產強勁。2019年上半年的中期業績顯示,安踏的毛利率更進一步升至56.1%

3.全線產品均見增長

資料來源:安踏體育2019年上半年業績報告

安踏的產品分為三大類,包括運動鞋、服裝和配飾。從上表可見,其收益主要源自服裝產品,佔2019年上半年總收益近62%,第二大貢獻為運動鞋,佔總收益約34.6%。

各類產品的收益均錄得強勁增長,當中升幅最勁的是服裝產品,收益按年增長近51%,由61億元人民幣飆升至92億元人民幣。

增長前景樂觀

過去5年,安踏業績數據的按年增幅持續擴大,增長勢頭一直保持穩健。鑑於旗下產品的毛利率全線上升,並錄得雙位數增長,我看好集團的業績在未來會更上層樓。

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所提供的資料僅供一般參考之用,不擬提供作為個人投資或理財建議。香港萬里富文章作者Royston Yang並無持有上述任何公司的股份。

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