富瑞降康師傅(00322)評級至「持有」 下調目標價18%至13.88元
<匯港通訊> 富瑞發表研究報告,將康師傅(00322)評級由「買入」降至「持有」,下調其目標價18.4%,由17元調低至13.88元,因預計今年原材料價格上升將影響集團的盈利能力,而基於消費者信心疲弱,行業難以加價。不過該行認為康師傅現金流強勁,派息慷慨,應對目前股價有支撐。
富瑞指,集團去年淨利潤按年增5.4%至38億元人民幣,銷售額增10%至740億元人民幣,大致符合市場及該行預期。去年下半年,集團毛利率下降3.2個百分點,較全年跌幅2.8個百分點多,主要是由於飲料業務毛利率下跌,而麵條下半年的毛利率較上半年改善。
展望今年,集團管理層預計銷售有個高單位數字增長,其中飲料業務有低雙位數字(11至13%)增長;而今年首季其銷售勢頭維持強勁。另外,預計所有主要成本今年將上升,其中管理層預計棕櫚油價格將今年繼續向上、麵粉成本有低單位數字上升、糖有低雙位數字升幅。
集團公布去年業績後,該行將對其2022及2023年淨利潤預測下調34及28%。 (CC)