就業數據疲弱令減碼話題降溫 債券市場「清算日」未能成真

【彭博】-- 規模22萬億美元的美國國債市場要再次活躍起來，似乎還需要更長時間。

美國10年期國債殖利率上周幾無變化，就業數據喜憂參半——就業成長令人失望，而工資增速快於預期——降低了對聯儲會會迅速縮減資產購買規模的預期。就業數據標志著潛在重要時刻的結束，其間聯儲會主席傑羅姆·鮑威爾備受期待的講話也幾乎未能影響殖利率走勢。 雖然比爾·格羅斯等債券市場的資深人士已經就殖利率飆升的風險敲響了警鐘，但新冠病毒德爾塔變種的蔓延正在抑制聯儲會縮減債券購買的計畫。結果，市場無視了末日預測，保持在窄幅區間。

10年期殖利率上次單周變動幅度明顯超過10個基點距今已有6個月了，波動率指標也在下跌。美國國債期權市場上周出現了波動率做空押注，預計10年期殖利率到11月下旬都將保持在1.05％和1.6％之間。

「美國國債市場將保持這種低迷狀態，」投資公司Wilshire Phoenix LLC的創始人兼管理合伙人Bill Herrmann表示。「勞動力數據顯示出對德爾塔的擔憂，雖然這些擔憂最終可能不會成為現實，但我們只能接受展示給我們的數據。目前看來，在疫情得到控制之前，聯儲會很可能無法啟動政策正常化。」

上周五本來可能成為債券交易員的一個清算日，如果就業數據表現強勁，則可能引發對聯儲會在9月22日下次決策時採取更強硬立場的預期。然而，儘管上個月平均時薪增幅是預估中值的兩倍，但23.5萬人的新增就業數據遠遜於預期。

經濟學家們表示，該報告幾乎肯定會促使聯儲會至少推遲到11月份的會議再考慮縮減資產購買規模。10年期美國國債殖利率上周五上漲，觸及1.33％，但全周只是略微走高，同時殖利率曲線變陡。

道明證券策略師認為，本周的一系列國債拍賣，以及殖利率在9月初走高的趨勢，也幫助推動了曲線變陡。 即便如此，5年期和30年期國債殖利率之差自6月中旬以來一直保持在25個基點範圍內。

「債券市場可能保持區間交易，」Stifel Nicolaus & Co.策略師Chris Ahrens策略師說。「通膨數據方面不足以讓殖利率突破區間頂部，勞動力市場的疲弱程度可能也不足以促使其打破底部。」

原文標題Bond-Market Day of Reckoning Denied as Weak Jobs Dim Taper Talk

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