展望2023年 经济学家预计将会有更多通胀意外在等待投资者

【彭博】-- 在2022年，消费者遭遇了40年来最严重的生活成本冲击，美联储通过大幅加息予以应对，令许多投资者受到了惊吓。进入2023年，美国的通胀路径可能还有更多意外在等待着投资者。

美国定于周二发布11月消费者价格指数，也是2022年的最后一次通胀报告。预计该报告将显示，虽然通胀放缓，但仍然接近疫情前水平的三倍。不包括食品和能源的核心CPI预计连续第二个月环比上涨0.3%，同比则上涨6.1%。

该报告将强化通胀已经见顶的说法，Jefferies LLC首席金融经济学家Aneta Markowska表示。但是“在通胀前景方面，至少未来几个月我们会遭遇一些颠簸。”

明年通胀的轨迹将取决于核心商品价格上涨是否进一步放缓，租金何时降温以及降温幅度，还有工资增速（尤其是服务业）的放缓程度。

以下是经济学家对11月和未来几个月CPI的预期：

二手车和医疗保健服务价格预计将下跌，上个月的报告显示医疗保险价格指数出现创纪录降幅。

然而住房仍将是通胀的主要驱动力。10月CPI报告显示租金和业主等价租金出现可喜的放缓，但道明证券美国宏观策略师Oscar Munoz表示，他预计11月份会小幅反弹。经济学家们认为，住房是当月CPI的不确定因素。

一些较小的类别在前一个月大幅度变动后也可能出现一些反转。例如，10月份飙升5.6%的酒店住宿成本预计将增长放缓甚至下降。

Munoz表示，在库存高企和假期前高折扣的背景下，服装价格也可能连续第三个月下降。

与此同时，自上个月初以来，汽油价格稳步下跌，不仅会拖低11月的总体CPI，也可能有助于推动12月CPI出现自2020年以来首次下降。

商品、住房

美联储主席杰罗姆·鲍威尔在他上个月的讲话中将通胀划分为三个主要类别来分析：核心商品；住房；不含住房的核心服务。虽然他的讲话深入探讨的是美联储青睐的通胀指标之一——核心个人消费支出价格指数，但是对于分析CPI的路径依然有帮助。

短期内，经济学家预计核心商品价格将继续回调。10月份，不包括食品和能源的商品价格下跌0.4%，之前一个月持平。

商品供求之间的失衡一直是通胀的主要驱动因素，但供应链改善和国内外需求疲软已经给价格企稳带来帮助。

虽然如此，二手轿车和皮卡价格下降是最近几个月核心CPI放缓的一个关键驱动因素。但Markowska表示，这些价格企稳，而非直接下跌，最终可能推动核心CPI月度升幅在3月份前后从0.3%回升至0.4%。

她说，这可能会提高美联储“在5月份再次行动的风险，除非有数据表明经济真的在滑坡”。

Inflation Insights LLC的创始人Omair Sharif强调了住房成本以及它们何时、以多快速度下降的重要性。此外，他预计核心服务成本的放缓速度将快于许多人的预期。

“今年我们遇到了太多的上行意外，” Sharif说。但明年，“任何重大意外都应该会更多偏向下行方向。”

基数效应与商品通缩一起，预计将导致CPI在上半年快速下降。但在那之后，事情将会开始变得复杂起来。

法国巴黎银行首席美国经济学家Carl Riccadonna预测，接近明年年中的时候，CPI将从目前的约8%下降至4%。他在本月早些时候表示，“将其再度减半，从4%降至2%，这是一项艰巨的任务。”

服务业

最终，通胀何时回到美联储目标的关键将是不包括住房的核心服务价格。鉴于工资在这些服务业中的重要性，经济学家将关注各种各样的薪酬指标。虽然劳动力市场出现了些许疲软迹象，但总体而言仍然非常强劲。

“当你考虑6-12个月之后的通胀率时，我认为这真的取决于工资，” Markowska说。

原文标题What to Expect in the Last CPI Report of 2022 and the Year Ahead

--联合报道 Alexandre Tanzi、Molly Smith、Sarina Yoo、Chris Middleton.

More stories like this are available on bloomberg.com

©2022 Bloomberg L.P.