巴克萊:人民幣往往於夏季出現季節性貶值

<匯港通訊> 巴克萊研究團隊發表報告表示,中國近期為應對房地產行業挑戰而推出前所未有的措施,包括降低個人住房貸款最低首付比例、政府收儲未售新房,儘管措施成效尚待觀察.開發商的信用表現存在差異,但政策方向正確。該行認為應繼續關注中國新增長引擎相關行業信貸,例如科技、媒體及電訊(TMT)產業,以及企業和資產管理公司的特殊信貸案例。

巴克萊預計,在人民銀行的引導下,美元兌人民幣匯率會繼續逐步走高。人民幣往往於夏季出現季節性貶值,因為服務貿易逆差有所擴大,加上在港上市的中資企業進入派息季,離岸人民幣會被兌換成港元。

巴克萊認為,利率曲線將會更加陡峭,主要由於短期利率相對穩定,而長期利率在長期內走高所致。隨著供應回暖,於5月啟動的特別國債發行料將慢慢擴大期限溢價。短期利率預計會保持穩定,反映出歷史新低的政策利率和寬鬆的流動性。

該行指,出口是今年中國經濟的亮點,主要受惠於技術密集型綠色產業和高端製造業、成本競爭力以及中國與全球南方(Global South)國家不斷擴大的貿易和投資。關稅升級威脅仍然是一項不利因素,但巴克萊基於以下理由認為中國短期內仍具有優勢:1)全球/新興市場製造業仍處在上升周期,從全球製造業採購經理人指數(PMI)可見一斑;2)美國消費者需求仍然強勁，庫存補充或會繼續;3)基於實際有效匯率(REER),其貨幣仍具競爭力。 (BC)

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