香港股市 已收市

巴菲特為何仍然寶刀未老

Motley Fool Staff

巴菲特(Warren Buffett)貴為全球其中一位最享負盛名的投資大師,一舉一動都成為市場焦點。這位巴郡(Berkshire Hathaway) (NYSE:BRK.A) (NYSE:BRK.B)行政總裁的每句說話都對股市很有份量。5月初舉行的巴郡股東周年大會這類活動,對投資者來說都是大日子,他們都會睜大眼睛,期望從他的咬文嚼字看出什麼玄機。

巴郡在5月2日召開的股東大會,由於冠狀病毒大流行仍在肆虐,只能在一個空無一人的場地進行現場直播,這對巴菲特來說真是聞所未聞。這位「股神」堅持大會要如期舉行,他花了好幾小時交待年會必需處理的議題,又回答多條問題。一批評論家質疑巴菲特在演說中的言談舉止,表示他大不如前,不像過去會議那樣發人深省。

然而,與其草率妄下結論,認為他的投資策略已經今非昔比,不如來解釋一下,這正是無數投資者眼下最想了解的事。

對著空會議廳說話

筆者一直無緣在巴郡的周年大會上親睹巴菲特的風采,但過去曾經出席過內布拉斯加州奧馬哈市會議的投資者,對於5月初這次大會,都會對這家公司和其行政總裁有完全不同的看法。成千上萬的投資者都在留意他的每個用詞,巴菲特自然知道自己所說的話舉足輕重,他也相當重視這個時刻。

不過大多數人未必想像得到,巴菲特其實很熱情好客。他確實喜歡與人暢談,特別是那些他每年都會一見的長情股東,他們多年來想必都已彼此認識。您可看到巴菲特怎樣與聽眾產生互動,互相交流想法,這些交流曾激發他發表過一些最為經典的名句。

我們可想像一下,巴菲特在2020年這次大會上要做什麼。他選擇的CHI Health Center正是去年大會的場地,不過今年只有十多名高層陪同他出席。

這種場面明顯影響他的表現。最初的一個半小時,巴菲特像歷史學教授上身,暢談美國的立國和經濟發展。他過去在會議上,最初的一個小時都是鉅細無遺,講論有條不素。但這次全球無數巴郡股東看著他,卻聽得一頭霧水,沒有令他們有什麼共鳴。

解答對他的種種質疑

當股東大會到了正式程序,開始例行的投票議決和股東動議,巴菲特看來回復鎮靜,這些程序都是他熟悉的。之後CNBC的Becky Quick開始向他提問,巴菲特可以再次真正對話,這正是全場爆滿時的慣常場面。

過程中,巴菲特綻放智慧,令投資者發人深省:

  • 即使您喜歡一世持有某隻股票,但有時長痛不如短痛。
  • 投資組合累積大量現金,在牛市時未必有最佳回報,但股市尋底時,卻可安心等候。
  • 巴菲特即使不再擔任巴郡舵手,他仍然預計這家保險巨擘會有出色的繼任人,不管舵手之位最後是落在掌管非保險業務的副主席阿貝爾(Greg Abel),還是巴郡另一位高層手上。

展望未來

最後一點特別重要,巴菲特雖然拿自己的生死開玩笑,但他亦知道這對巴郡和股東有多重要。由於憂慮巴郡表現會跑輸大市,一些投資者認為此股並非理想的投資。

然而,巴菲特大概清楚記得,1990年代後期,他同樣受到類似的抱怨,當時巴郡很大程度錯過了科網熱潮。他知道市場短期內會有升跌,但他對股市長遠前景仍然充滿信心,看好巴郡所投資的公司。

最後,這正是巴郡股東真正的期望,但願巴菲特不用再在空無一人的會場交待他這個看法。

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