建銀國際下調農夫山泉(09633)目標價22% 維持「跑贏大市」
<匯港通訊> 建銀國際發報告指,下調農夫山泉(09633)目標價22.3%,從48港元至37.3港元。調低該公司2024和2025財年盈利預測3%和1%,反映出2024財年上半年包裝水表現令人失望,壓制住茶飲料銷售的强勁勢頭。維持評級「跑贏大市」。
該行指出,農夫山泉2024財年上半年表現差於預期。下調對農夫山泉上半年包裝水收入預測,從增長9%削至下降17%,考慮到由於4-5月的網上抵制造成銷量急劇下降。抵制的規模强於預期,導致該公司不得不提供更多折扣,造成平均銷售單價下降。儘管茶飲料銷量增加,但還是不足以抵消,因此下調對該公司2024財年上半年的銷售增長預測,從14%降至8%,持續不斷的折扣,導致該行將對該公司的毛利率預測從60.2%降至59.9%。
該行預測,儘管發生消委會事件,但這一影響可控。預計2024財年下半年收入增長18%,主要原因是包裝水以及茶飲料增長3%和48%。農夫山泉5月也推出純净水新品,預計帶來更高銷售額。(JJ)