彭博功能指南：從市場和宏觀趨勢中看摩根大通CEO「利率更高更久」論

【彭博】-- 摩根大通執行長戴蒙在年度致股東信中表示，他們必須要習慣更高的利率。他的這個觀點在市場上得到了驗證。

今年以來美國公債殖利率曲線顯著上移，因為強韌的勞動力市場指向美國經濟不着陸的情境，而油價飆升給消費者價格帶來上漲壓力。聯儲會官員尚未轉向鴿派，並反覆警告高利率會維持更長時間。戴蒙將頑固的高通脹歸咎於巨額財政支出、綠色經濟和全球貿易重構。

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欲追蹤美國公債殖利率曲線的變化：

• 在指令列中輸入「us treasury」，並選擇「GC I25 - 繪製曲線：美國公債活絡券曲線」。

• 點選「修改」，並勾選兩個「相對」單選按鈕。將「期間」的琥珀色方塊設為「最新」和「年終」。勾選兩個「特定」單選按鈕，並將「日期」的琥珀色方塊設為「01/31/24」和「03/20/24」。勾選右側四個「選定」方塊。 按「關閉」。

在中長期債券殖利率的帶動下，美國公債殖利率曲線較去年年底顯著上移。收益率曲線自1月31日和3月20日的聯儲會會議以來也有所上升。但曲線仍呈倒掛趨勢，短端收益率高於長端收益率。橋水聯席投資總監Bob Prince表示，聯儲會降息計劃已經「偏離軌道」，沒有理由將現金轉入長期債券。

欲了解美國公債殖利率對美國就業數據的反應：

• 在指令列輸入「us jobs」，並選擇「NFP TCH Index 美國非農業就業人口季節性調整後總月比淨變動」。

• 輸入「economic impact」並選擇「ECMI」。捷徑為NFP TCH Index ECMI。

• 將「反應證券」設成「USGG10YR Index」，即基準的 美國10年期公債殖利率。按。

• 將「跨度」的琥珀色方塊設為「5分鐘」。

• 勾選「05-4月-2024」旁的方塊。

上圖顯示了美國每月非農就業報告發布後10年期公債殖利率的平均表現，以及上下一個標準差。就業數據自去年11月以來一直高於市場預期，10年期殖利率在數據發布後的頭五分鐘內飆升。

4月5日公布的就業數據進一步強化了美國經濟強韌的觀點。欲分析美國非農就業報告背後的驅動因素：

• 在指令列輸入「world economic analyzer」，並選擇「ECAN」。

• 點選「分析」方塊，並選擇「美國非農業就業人口(NFP)」。捷徑為ECAN US NFP。

美國3月份就業人口月比大增，部分原因是受製造業和金融業復甦所帶動。過去一年，教育及健康服務、政府、休閒及餐旅服務在維持就業增長方面發揮了關鍵作用。

今年以來原油價格大漲20%後，全球主要大宗商品貿易商對油價日益看漲，這加劇了對通貨膨脹的擔憂。油價回升往往給消費者價格和生產者價格帶來上漲壓力：

• 在指令列中輸入「economic workbench」，並選擇「ECWB - 經濟工作台」。捷徑為ECWB。

• 點選紅色工具列的「設立圖」，為其命名並按下「設立」。

• 在新增證券琥珀色方塊中輸入「bloomberg wti」，並選擇「BCOMCL Index - 彭博西德州中級原油指數」。點選「新增轉換」，並在「百分比變動」中選擇「年比」。 按下「選擇」。

• 在新增證券方塊中輸入「us ppi」並選擇「FDIUFDYO Index - 美國PPI未經季調最終需求年比。 再次輸入「us cpi」並選擇「 CPI YOY Index - 美國 CPI 未經季調都市消費者年比。

• 將圖形上方的週期設為「10 年」。點選「指令」進行儲存。

彭博西德州中級原油指數按年上升，可能再次給美國生產者和消費者價格帶來上漲壓力。

欲追蹤美國聯儲會官員評論中的鷹派或鴿派情緒：

• 在指令列中輸入「bloomberg economics」，然後選擇「BECO」。點選左側的「模型」。捷徑為BECO MODELS 。

• 點選顯示模型選項的圖像。

• 點選「Fedspeak」區塊下的「啟動 (Launch)」按鈕。 將「開始」日期設成「01/01/2020」。

由於強勁的經濟數據令聯儲會官員在降息問題上保持謹慎，聯儲會情緒指標4月小幅上行，仍未轉向鴿派。滾動查看最新新聞如何影響模型和利率預期。亞特蘭大聯儲行長Bostic堅持今年降息一次的預期。

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Dimon’s Higher-for-Longer Rates Shown in Market, Macro Trends

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