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投資博客|樓市結構性放緩 另尋經濟新動力|尤靖湧

上期筆者分享過有關內地房地產行業的一些觀察,指出民營發展商仍然面對着融資困難,違約風險較高,因此中國樓市整體走勢仍然疲弱。

為了避免刺激房地產行業的槓桿率進一步上升,中國政府行事一直謹慎,這種做法本來相當合理。但房地產過往一直是中國經濟命脈,隨着樓市陷入了有紀錄以來最長跌幅,如果市場信心和樓市成交持續螺旋式下降,那麼信貸周期將進一步惡化,繼而影響到經濟增長。因此,現在已是發出明確訊號的關鍵時刻,透過強而有力的政策,才能扭轉市場預期,把樓市從惡性循環中拯救出來。

開拓更多元化增長動力

此外,最近市場傳出有信託產品無法如期兌付,使人們擔心房地產的危機會否蔓延至整體經濟。信託產品是中國影子銀行業的重要組成部份,而影子銀行則是地產發展商和地方政府融資平台(LGFV)的融資來源之一。一旦發展商用作貸款的抵押資產出現問題,信託產品的流動性便會受到影響。

目前中國信託行業的資產管理規模約21萬億元人民幣,規模無疑相當龐大,但其實僅佔中國整個金融體系的5%左右。我們相信監管機構一直在密切監控信託市場的風險,並將在必要時出手幫助減輕散戶投資者的損失。

總括而言,由於人口老化、城市人口增長放緩和投資性需求的萎縮,中國房地產行業正進入結構性下行周期。長遠而言,中國一方面要穩住樓市,另一方面亦要擺脫對高槓桿房地產行業的依賴,另闢一條更強韌、更可持續的增長道路,例如開拓更多元化的增長動力,致力發展更加現代化、更加自給自足的科技業及製造業,從而把房地產市場與其他行業的經濟貢獻差距縮窄。對投資者而言,值得留意的主題包括人工智能、大數據和數碼化、電動汽車、產業升級等。

安聯投資組合經理 尤靖湧

註:專欄作家言論不代表本網立場

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