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【投資專欄】大家都誤會了QQQ=高風險高回報(ffaarr的投資理財部落格)

·3 分鐘文章

下圖整理了2021年美股主要指數及對應ETF的總報酬(以淨值算的Total Return),2020年S&P500輸給S&P500以外股票,2021年整個翻轉過來,大型股明顯好於中小型股,不過小型價值股的表現其實不差,主要是小型成長股最慘(Arkk去年會這麼慘某方面也是逆風,但它表現比小型成長股還糟),大型成長股表現最好,但大型價值股也不差。

去年有一個有趣的現象是,代表兩大交易所(美國上市99%以上股票都在這)的紐交所和納斯達克綜合指數,竟然同時都輸給了美國全市場指數(羅素3000或CRSP全市場),正常來說全市場是平均,兩交易所的績效應該是一高一低,但為什麼會兩個都低呢?因為這兩個指數本來就不是「純美股」指數,裡面包括了在美國上市的海外公司股票,這其中最大宗的就是中國的N股,而去年N股的績效慘兮兮,也因此拉低了兩個指數的報酬比美股平均還低。

每年不同類型的股票報酬都可能輪流勝出,所以除非有夠好的理由,放在風險最分散的全市場指數是最合理的作法。近幾年很流行的一種說法是,因為覺得自己可以多承擔一些風險,就買QQQ來追求更多的報酬,但實際上風險是更高沒錯,但「更多報酬」是在已經買不到的過去,而不是現在買進之後,在特定交易所上市的特定類型股票,beta值與大盤接近,並沒有什麼合理理由長期報酬就會比它排除的股票要好,所以客觀來說,是承擔更多風險,但長期平均預期報酬沒有比大盤高。以去年為例QQQ的績效小輸VOO,略贏VTI,但因為波動較大,Sharpe值還是輸給VTI。未來幾年會怎麼樣不知道,但合理推測QQQ未來的 報酬/風險比 還是比較不利的。

當然如果覺得有夠多合理又很少人注意到的理據,主動判斷它有什麼特性可以超越平均而投資當然可以,這就不在上面所述之列。

*文章獲 ffaarr的投資理財部落格 授權刊登

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