拆解拼多多電商大戰能突圍原因

內地電商平台拼多多(PDD)剛公布最新季績，而且表現繼續強勁，為何公司能在電商劇烈的競爭血戰中突圍而出？

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第四季收入及盈利大漲

拼多多公布2023年第四季業績，期內收入按年增123%，升至889億元（人民幣•下同），遠勝預期的798.74億元，是自2021年首季以來首次出現倍數增幅。純利為232.8億元，按年升146%。調整後每股盈利為17.32元，較去年8.34元大增近1.1倍，遠高於預期11.89元。

總收入增長主要靠網上營銷及交易服務收入增長帶動。在第四季，網上營銷服務和其他業務收入達到486.8億元，同比增長57%。交易服務收入增長了357%，達到402.1億元。

拼多多董事長兼聯席CEO陳磊在分析員會議上表示，2023年在消費者情緒樂觀的情況下，平台出現了健康的復甦。公司通過利用銷售活動來提高可負擔性等努力，在第四季度實現了消費者參與度的持續增長。

百億補貼策略收效

拼多多在第四季能取得很好成績與其補貼營銷策略有關，公司執行董事兼聯席CEO趙佳臻指，雙十一期間，拼多多「百億補貼」的用戶突破了6.2億，「百億補貼」的訂單量也同比翻倍。拼多多一向走相對低端路綫，但去年對公司意義重大，因為是集團高質量發展的開局之年。換言之，在產品及服務質素均向上提升。實際上，縱使內地經濟去年較疲弱，但由低向高發展，一定較從一綫不斷向下沉為好。拼多多「百億補貼」在商戶及公司自己投入下，就能帶動需求及供應上升。

跨境電商Temu帶動收入

拼多多能夠讓投資者看高一綫，另一主因是旗下跨境電商平台Temu在海外成功發展起來，目前已進入50個國家和地區，特別在北美地區持續投放廣告並擴張影響力。拼多多沒有公布Temu的數據，而據滙豐估計，Temu 貢獻拼多多總收入的23%，2024 年預計將升至 43%，到2025 年更會超過 50%。因此，能夠成功攻海是拼多多一大優勢，但是Temu目前相信仍在投資階段，即是尚在虧損，這主要是由於公司大力度投入做市場營銷及推廣。2023年拼多多銷售和營銷費用爲821.89億元，較2022年增長51%。

拼多多之所以在電商界殺出重圍，是因為於內地及海外都有表現，這亦從股價近年能大幅從低位反彈可見市場看好。不過，當然要留意潛在外海限制風險。