雅虎香港財經 拉闊投資│金融環境轉差 儲局放鴿（小勇哥）
隔晚美國公佈9月零售銷售按月增长0.7%，遠超預期的0.3%，實現連續6個月增長。早前公佈的9月CPI也出現連續3個月反彈，市場曾擔心美國年底前會再加息。
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市場預期下月利率不變機會達90%
相反，芝加哥商品交易所的FedWatch利率期貨工具顯示，市場預期下月利率不變機會達90%。股票投資者處變不驚，因為自上周一開始聯儲局的態度轉向鴿派。今年票委之一的達拉斯聯儲主席洛根稱，如果長期利率因期限溢價上升而保持較高水平，進一步加息的必要性可能降低。
兩位2024票委亦表示無須再加息。亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克表示，政策利率已達到一個充分限制性位置，足以將通脹壓回2%...隨着現在供求關係開始平衡，我並不認為接下來還需要加息。三藩市聯儲主席戴利也稱，最近債券收益率收緊，意味着金融環境收緊。也許儲局不需要做那麼多…這可能相當於另一次加息。
經濟差導致金融條件收緊
除了上周外，本周也有不少儲局官員公開發言。周二晚，明年票委之一的里士滿聯邦儲備銀行行長巴爾金面對9月零售销售遠勝預期，也暗示無須急於加息，他說，儲局仍有時間決定下一步的利率舉措，因為坊間信息顯示，美國經濟正放緩，通脹壓力亦正下降。當然本周最重要的是主席鮑威爾周四的講話。由於本周六開始靜默期，直至議息會議完結前，所有官員一般不會公開發言。
雖然通脹及零售數據均勝預期，但儲局官員放鴿是因為美國金融條件或金融環境（Financial Condition）收緊。金融條件分析通常有四個組成部分：美元、公司債券息差、股市水平以及不同期限的利率水平。單獨地改變任何一個部分都會一個以不同方式影響經濟。不需要儲局不斷加息，只要經濟收縮也會導致金融條件收緊。這便是三藩市聯儲主席戴利所說「相當於另一次加息」，美國加息已到尾聲。
工行1年期存款證近6厘
金融條件收緊意味着美國經濟增長已走到尾聲。美股已出現一浪低於一浪的走勢，小勇繼續看淡。至於美元，流動性仍持續緊張。昨日工商銀行杜拜分行發行明年10月到期的存款證（CoD），發行利率5.990%，與6厘息只有一步之遙，而香港銀行提供的美元定存亦高於5厘。兩者均是現時小勇的主要策略。
雖然聯儲局放鴿，但要徹底轉變立場，除非以巴衝突升級影響經濟、美國兩黨對債務上限談判破裂、美國濟急速轉差等情況出現。要留意儲局會否明確表示今年不加息，甚至提高明年減息次數，美元便會轉勢。
小勇哥
Yahoo Money Talk客席主持、投資達人
本欄隔周四刊出
