招銀國際上調小米(01810)目標價7% 維持「買入」評級

<匯港通訊> 招銀國際發報告指，上調小米(01810)目標價6.8%，從23.77港元至25.39港元。上調對該公司2024-2026財年每股盈利預測12-16%，以反映强勁業績。維持「買入」評級。

該行認為小米手機在全球市場份額的提升、AIoT以及海外網路業務持續強勁將拉動公司2024-2025財年增長。

招銀國際指，小米集團超預期的今年第一季度業績，期内收入達到755 億元人民幣，同比增27.0%；經調整淨利潤65億元，同比增100.8%，超市場預期27%。綜合毛利率22.3%，毛利率及經調整淨利表現超越先前該行以及市場預期，主要是由於各業務部門毛利率表現強勁、產品組合優化以及更高的財務收入等。在業績會上，管理層重申對於小米手機市場份額持續提升、新零售戰略再拓展，以及小米EV SU 7 系列加速交付的正面看法。

核心業務小米手機方面，第一季度出貨量同比增33.7%，ASP 較去年同期輕微下跌0.6%，主要由於在全球新興市場低ASP出貨地區的比例增加。分業務線收入來看，手機/AIoT/網路業務部門營收分別較去年同期上升32.9%、21.0%、14.5%，主要是因為季度期間小米手機、平板、TWS穿戴產品及大家電產品銷售強勁，以及小米全球用戶數的增加對於海外網路業務變現能力的提升。即使市場投資人對硬體上游成本上升擔憂，小米首季綜合毛利率達到22.3%，手機毛利率表現具有韌性，AIoT 業務毛利率達19.9%，創歷史新高，主要是受惠於平板、大家電等高毛利產品的收入貢獻提升。EV業務方面，管理階層將小米SU7 EV 2024年全年交付量目標提升至12 萬台，並且希望在6月完成單月交付一萬輛，目前小米汽車工廠已完成改造，能夠實現雙班生產。另外，公司將在今年重新開啟新零售再拓展策略，在2024-2026年三年中在中國再拓展一萬家小米之家店面，完成拓面積、優化選址，讓小米之家能夠更好呈現「人車-家」全生態鏈產品；並劃在海外也實現新零售拓展，複製內地模式，加速海外非手機產品銷售增長。（JJ）