接二连三受到打击后 美债交易员改持“不见兔子不撒鹰”态度

【彭博】-- 又一次受到强劲经济数据冲击的债券投资者现在不愿再轻举妄动，不看到美联储降息在即的清晰、确凿证据，就不再大举押注。

连续第三个月的高通胀打了交易员一个措手不及，美国国债收益率上周飙升至年内最高水平。同时，越来越多的投资者变得谨慎起来，交易员建起了新一波空头头寸。美国财政部最近发行的长期债券需求疲软，进一步证明了市场的看跌情绪。

“现在美债市场空头占上风， ”NatAlliance Securities LLC国际固定收益主管Andrew Brenner称。“我们需要见到支持有必要降息观点的数据。”

因中东紧张局势引发避险行为，美债周五有所反弹，但周一早盘美债期货再次下跌。虽然伊朗周六对以色列的空前袭击可能还会催生买入美债避险的需求，但当前的经济形势与利率长期居高、债券承压的环境更相符。如果没有形势生变的铁证，似乎很少有投资者愿意逆势而为。

今年年初时，交易员预计2024年降息至多可达六次，即1.5个百分点。但现在，他们对降息半个百分点都持怀疑态度。多数华尔街经济学家也下调了预测，并考虑美国收益率像去年10月那样再次突破5%的可能性。

降息预期的重新校正，在债市掀起了血雨腥风。根据一项彭博指数，美债上周跌了约0.6%，年内累计下跌约2.6%，将4.1%的2023年涨幅回吐了一半多。

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10年期美债收益率上周收于4.52%，原本预期会在4.5%水平出现的买盘，要么没有出现，要么至少不足以抵挡卖压。

“鉴于美国通胀率现在连续三个月远高于2%这个美联储目标水平，交易员正在适应降通胀‘最后一英里’将很艰难的前景，”麦格理集团全球外汇和利率策略师Thierry Wizman说。他还称，考虑到10年期收益率目前的水平，其升至4.75%“看起来也非难事”。

波士顿联邦储备银行行长Susan Collins周五重申，对开始放松政策产生信心所需的时间，可能要比原来料想的更长。一天前，纽约联储行长John Williams说，没有在短期内调整政策的明确必要性。

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本周，投资者将通过最新零售销售报告了解消费支出状况，看到按揭贷款利率依然高企之际，展现房地产市场表现的最新数据。交易员还将消化华尔街一些大银行的财报；摩根大通股价周五下跌，其全年净利息收入展望不及预期。花旗集团利润则超出分析师预期。

上周三公布的美联储3月份会议纪要凸显出，除非有更多证据证明通胀率坚定地迈向2%，否则美联储官员不愿降息。在截至3月份的12个月里，剔除食品和能源的消费者价格上涨了3.8%。

与此同时，越来越多人怀疑，虽然这个紧缩周期很激进，但美联储政策的限制性水平还不足以压抑劳动力市场。许多交易员现在相信，中性利率 —— 既不刺激也不抑制经济的利率 —— 比疫情前要高得多。

原文标题Weary Bond Traders Adopt Show-Me Mode to Avoid More Losses (1)

--联合报道 Edward Bolingbroke.

(新增最后四段)

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