摩根士丹利投资管理仍坚定看好新兴市场 但看多中国还需要很长时间

【彭博】-- 尽管对2023年的一项大胆预测似乎已经被证伪，但摩根士丹利1.3万亿美元投资管理部门的高管Jitania Kandhari依然认为，如果从另一个角度来看，其预测依然可圈可点。

摩根士丹利投资管理驻纽约的副首席投资官兼新兴市场宏观经济研究主管Kandhari曾在1月底表示，以美股为主导的年代已经结束，“新兴市场的十年”已经开启。

年底临近，年初的这一预测似乎已经被证伪。

今年，新兴市场股票跑输美股，跑输幅度为1987年以来最大，自彭博新闻社1月24日发表Kandhari的预测以来已下跌约5%。而在美股市场，标普500指数今年上涨24%，纳斯达克创历史新高，上涨42%。

看错新兴市场今年表现的不止摩根士丹利投资管理这一家。债券巨头PIMCO (品浩)和高盛集团等其他机构今年年初也曾看好该资产类别。日本最大的券商野村控股年中甚至宣布重新扩大其伦敦的新兴市场信用交易部门。此前公司2019年曾压缩该业务，2021年再次压缩。

不过，Kandhari表示，稍微深入一点研究2023年的数字就会发现，情况其实更加微妙。正如Kandhari在1月建议的那样，如果剔除新兴市场指数中权重较高的中国，则新兴市场中国以外股票今年迄今上涨近16%，迈向四年来最佳表现。

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至于中国，Kandhari预计，她的基金还需要很长时间才会整体看好中国，因为地方政府融资平台债务最终将如何处理存在不确定性。在那之前，她认为，自动化、绿色技术、机器人、量子计算和半导体等特定领域颇具价值。

“他们就像在玩打地鼠游戏，某个地方债务露头，就被变成另一种形式，”她在谈到中国时表示，整体来看，这正在破坏生产率和增长。

最终，她还预计，中国在新兴市场指数中近30%的权重将下降，印度和拉丁美洲等其他市场权重会上升。

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“盯住基准的日子已经一去不复返，”她说，“这将是个不断变化的指数。”

同时，Kandhari指出，美股涨幅主要是由人工智能(AI)相关的科技“七巨头”推动，英伟达、苹果公司、微软公司、亚马逊公司、Alphabet Inc.、Meta Platforms Inc.和特斯拉公司涨幅在50%到250%之间。她说，剔除这些股票，美国的表现落后于欧洲和除中国以外的新兴市场。

“从这一点来看，我甚至更有信心了，”Kandhari谈到她对新兴市场的十年已经开启的预测时表示，“值得注意的是，除了七巨头之外，美国市场涨幅只有低个位数。出现了大量扭曲。”

她仍然相信2023年标志着新兴市场的转折点。新兴市场过去10年中有9年的表现都弱于美国。

“我的预测是基于基本面，”她说，“对于当前的十年，我对这一资产类别持乐观态度，我认为基本面支持该资产类别表现良好。”

Kandhari拒绝透露具体公司名称，但表示她看好印度、印度尼西亚、墨西哥、“所有供应链国家”的公司以及巴西等大宗商品市场。她还关注将受益于AI相关生产率提高的新兴市场，同时在规模较小的前沿市场选股。

原文标题Morgan Stanley IM Won’t Give Up on ‘Decade of Emerging Markets’

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