摩根士丹利：特朗普胜选前景提升美债收益率曲线陡化交易吸引力

【彭博】-- 摩根士丹利认为，随着特朗普赢得美国总统选举的可能性上升，收益率曲线变陡正成为有吸引力的押注，因为在这种情形下经济增长可能会放缓，通胀则会加速。

该行策略师在6月29日的一份报告中写道，美国总统选举首场辩论增强了特朗普再度当选的可能性，这将使外界更加关注这位前总统的移民和关税政策。债券交易员也在为此做准备，上周2年期和10年期美债收益率差的收窄幅度为1月以来之最。

Matthew Hornbach、Guneet Dhingra等摩根士丹利策略师在报告中写道，自首场辩论以来，“特朗普在选举中战胜拜登的概率出现了明显的相对变化”。“特朗普胜选概率的急剧变化可能是一个独特催化剂，使曲线陡峭化交易具有吸引力。”

押注的调整可能会使市场前景变得更加复杂，美债此前刚刚实现了连续两个月的上涨行情。由于特朗普誓言驱逐无证移民，并加大对华关税威胁，交易员正在对经济增长放缓和通胀加快的风险进行定价。

这些策略师们写道，在经济增长已然降温的背景下，现在移民和关税政策变化的可能性也上升，这更有可能导致投资者对美国降息的预期升温。“在赤字问题日益受到关注之际，共和党大获全胜的可能性上升，或给长期限溢价带来上行压力。”

策略师们建议增加2年/20年期美债收益率陡峭化产品。

大选首辩的结果促使分析师就如何为特朗普胜选做部署给出了一系列建议。巴克莱推荐投资者在美债市场买入通胀对冲产品。

野村证券的Naokazu Koshimizu预计，特朗普若上台将偏好财政扩张和弱势美元。再加上对鸽派美联储主席的偏爱，将导致美债收益率曲线走陡。

原文标题Morgan Stanley’s Trump Trade Hinges on Slowing Growth (Correct)

(更正第二段收益率差变动情况及第六段中的策略师建议)

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