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放空機構興登堡大戰華爾街狼王 IEP周五反彈近12%

以「華爾街狼王」聞名的維權投資人艾康 (Carl Icahn) 這回不是發動者,反而成了放空機構的標靶。

放空機構興登堡研究公司 (Hindenburg Research) 5 月初發布報告,質疑艾康旗下上市公司 Icahn Enterprises (IEP-US) 誇大其資產價值,使其股價被高估 75% 以上,且該公司大玩龐氏騙局,利用新投資人注入的資金,用於支付舊股東的股息,其高達 15.8% 的股息殖利率根本無法持續。

近年來 Nelson Peltz、Dan Loeb 和 Bill Ackman 等維權投資人運作的基金都出現攻擊者,但他們的攻擊試圖改善營運並提高股價,反觀艾康面臨的卻是賣空者,興登堡的目的是趁 Icahn Enterprises 股價下跌中獲利。

Loeb 和 Ackman 分別在 2021 年和 2019 年被投資管理公司 Asset Value Investors (AVI-US) 盯上,AVI 認為這些基金需要採取更多措施以縮減其股價與基礎資產間的折價。Peltz 則在 2022 年關閉了在倫敦上市的投資工具,係因投資人呼籲董事會調整,主張該基金偏離其策略。

放空機構的行動和傳統的長期維權行動存在本質上的差異,長期維權行動者和目標公司通常戮力增加股東價值,這點是互惠互利的,只是對達到目的的方法各有見解。

目前為止,興登堡似乎佔據上風,自其 5 月初公布報告以來, Icahn Enterprises 股價已跌逾 30%。目前興登堡透露正接受監管調查,而 Icahn Enterprises 沒有回應置評請求,但在監管文件中表示正在配合調查。

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在興登堡發動狙擊後,該股一直呈現瘋狂走勢,Icahn Enterprises 周五 (12 日) 反彈 11.85%,將本周跌幅縮減至 12%。Icahn Enterprises 宣布其董事會批准執行庫藏股 5 億美元,且近期也宣布派發季度股息 2 美元。

至於這場放空機構和長期維權行動者之間的戰爭意味什麼,一些華爾街分析師預期,有鑑於市場動態更具挑戰 (包括高通膨和升息),這趨勢會持續下去。

Vinson & Elkins 股東激進主義實踐公司共同管理人 Patrick Gadson 表示,一般而言,這兩方通常會避免自相殘殺,因為他們可能在未來的行動中需要對方的助力,一切順利的時候這兩邊不會有分歧,但當局面不穩的時候,這兩方就不見得能和平相處了,這足以讓擁有公開交易武器的對沖基金受到關注。

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