一文綜合大行於滙控(00005.HK)公布季績後最新目標價及觀點

匯豐控股 (0005.HK) 公布首季業績後，因重一步額外回購股份的憧憬落空，今早股價持續受壓，盤中曾低見47.25元一度下滑4.5%。摩根大通發表報告表示，滙控首季業績好壞參半，但關鍵的資本充足率表現遜色，指今年進一步額外回購股份的憧憬落空令人失望，該行仍維持對滙控「增持」評級及目標價65元。

匯豐控股 (0005.HK) 股價資訊

滙控昨(26日)中午公布首季業績，列賬基準除稅前利潤按年跌28%至41.66億美元；經調整除稅前利潤按年跌25%至47.06億美元；列賬基準母公司普通股股東應佔利潤按年跌28%至28.03億美元，每股基本盈利0.14美元。列賬基準收入按年跌4%至124.64億美元，年率計之平均有形股本回報率6.8%，按年跌3.4個百分點。淨利息收益率1.26%，按年升5個基點。

滙控截至首季普通股權一級資本比率為14.1%，按季跌1.7個百分點，乃因監管變動於2022年第一季生效，以及孳息曲線變陡導致金融工具錄得31億美元權益估值虧損。該行亦指，為就淨利息收益進行經濟對沖而持有金融工具產的權益變動，或會短暫令2022年普通股權一級比率跌至低於該行目標範圍下限的14%，從使其無法在2022年展開進一步回購。

額外回購落空 績後股價下滑

摩根士丹利表示，滙控首季收入略遜預期，受費用收入拖累，但淨利息收入建立良好進展，英國淨息差尤其強勁，加上強勁貸款需求特別是來自商業銀行，該行上調對滙控今年淨利息收入預測3.2%。該行亦指，滙控預期今年信貸增長為中單位數，利率上升展望推動淨息差擴大加速，管理層對明年達到逾一成有型股本回報率的信心增加。該行維持對滙控目標價59元及「與大市同步」評級。

瑞銀指，滙控稱每加息1厘，假設半數傳導至存戶，第一年淨利息收入將增加53億美元，第三年增加至71億美元，相等上調2021年實際淨利息收入兩成。該行指出，市場預期美聯儲局及英倫銀行一年後利率分別較2021年平均增加3厘及2.5厘，但市場對滙控的2024年淨利息收入僅較2021年高36%。該行認為市場對滙控每股盈利預測及估值顯著低估其未來盈利能力。該行給予滙控「買入」評級，目標價62.2元。

— 本網最新綜合6間券商對其投資評級及目標價：

券商│投資評級│目標價(港元)

高盛│買入│68元
花旗│買入│65.8元
摩根大通│增持│65元
瑞銀│買入│62.2元
摩根士丹利│與大市同步│59元
富瑞│持有│56.66元(574便士)

券商│觀點

高盛│季績符預期，資本表現遜預期成焦點
花旗│資本表現遜預期，管理層對淨利息收入看法正面
摩根大通│普通股權一級資本比率跌及今年再無額外回購令人失望
瑞銀│撥備前溢利符預期，普通股權一級資本比率下降
摩根士丹利│經調整稅前溢利勝預期，上調全年盈測4.8%
富瑞│資本表現遜預期成為焦點，其他業績指標良好

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