一文綜合大行於阿里(09988.HK)公布季績後最新目標價及觀點

阿里巴巴(09988.HK)昨(10日)收市後公布2024財年首財季(截至2023年6月底止季度)業績，今早股價造好，最新報96.6元升2.4%。大和指，阿里首季非公認會計準則淨利潤較該行預期高22%，主要基於菜鳥、本地生活服務及數碼媒體與娛樂業務虧損小於預期。基於健康的用戶增長及用戶參與改善，相信阿里巴巴市佔流失情況未來將逐步放緩。該行亦指阿里巴巴有多項股價催化劑，包括人工智能模型商業化，透過阿里雲把人工智能服務變現，以及把阿里雲、盒馬鮮生及菜鳥等分支上市。該行上調對阿里現財年起三個財年的每股盈利預測3%至10%，反映新業務虧損低於預期。H股目標價由142元上調至151元，維持「買入」評級。

阿里昨收市後公布截至今年6月止的2024財年首財季業績，經調整EBITA按年升32%至453.71億元人民幣，高於本網綜合20間券商預測上限的436億元人民幣。非公認會計準則淨利潤按年升49%至449.22億元人民幣，高於本網綜合4間券商預測上限386.34億元人民幣，非公認會計準則每股攤薄盈利為2.17元人民幣。純利按年升51%至343.32億元人民幣，每股攤薄盈利1.66元人民幣。

期內收入按年升14%至2,341.56億元人民幣。六大業務集團當中，淘寶天貓集團收入按年升12%至1,149.53億元人民幣，當中核心業務中國商業零售收入按年升13%至1,098.28億元人民幣，國際數字商業集團收入按年升41%至221.23億元人民幣。本地生活集團收入升30%至144.5億元人民幣，菜鳥集團收入升34%至231.64億元人民幣，阿里雲智能及大文娛集團收入分別增長4%及36%，至251.23億及53.81億元人民幣。

【業績優於預期 關注市佔流失】

海通國際指，阿里巴巴上季收入、經調整EBITA及非公認會計準則淨利潤均勝預期，但客戶管理收入按年升10%意味兩年的年複合增長率為零，毛交易總額增長亦落後於客戶管理收入增長，意味毛交易總額增長落後於國家統計局的網上及整體零售增長，即阿里巴巴市佔仍向拼多多、抖音及快手等對手流失。該行亦指，管理層表示7月表現遜預期，政府推出刺激措施，但消費者繼續傾向在更多不確定性下節省開支，對短期零售增長或構成壓力，預期截至現季度止兩年客戶管理收入年複合增長率降至負1%，即季度客戶管理收入按年增長5%。雲服務方面，該行料續溫和復甦，國際電商業務料維持理想增長。該行亦認為，大語言模型為公司帶來巨大機遇，但監管及晶片供應仍不明朗。該行續予阿里巴巴(BABA.US)「優於大市」評級，目標價137美元。

摩根士丹利指，阿里巴巴季度經調整EBITA高於該行預測12%，其中淘寶及天貓集團EBITA按年升9%，反映核人投資及競爭環境較預期為好。該行料阿里巴巴的業務趨勢持續，維持開支紀律及集中投資回報，同時預期持續成本優化及其他業務虧損繼續收窄，為核心商業維持市場領先地位提供緩衝。

— 本網最新綜合17間券商對其投資評級及目標價：

下表列出10間券商對阿里巴巴(09988.HK)評級及目標價：

券商│投資評級│目標價(港元)

富瑞│買入│177元->181元
瑞信│跑贏大市│147元->153元
大和│買入│142元->151元
中銀國際│買入│137元->138元
滙豐研究│買入│128元->138元
中金│跑贏行業│137元
摩根大通│增持│135元
大華繼顯│買入│130元->133元
高盛│買入(「確信買入」名單)│130元
瑞銀│買入│108元

— 下表列出15間券商對其阿里巴巴(BABA.US)評級及目標價：

券商│投資評級│目標價(美元)

富瑞│買入│183美元->187美元
里昂│買入│158美元
瑞信│跑贏大市│152美元->158美元
招銀國際│買入│156美元
華泰證券│買入│154.7美元->153.7美元
摩根士丹利│增持│150美元
花旗│買入│149美元
滙豐研究│買入│131美元->142美元
中銀國際│買入│140美元->141美元
摩根大通│增持│140美元
中金│跑贏行業│140美元
海通國際│優於大市│137美元
野村│買入│136美元
高盛│買入(「確信買入」名單)│133美元
瑞銀│買入│110美元

券商│觀點

里昂│季績顯著勝預期
瑞信│季度毛利優預期
招銀國際│收入優優預期
華泰證券│電商主業穩健修復
摩根士丹利│風險回報合理，展望令人鼓舞
花旗│季度收入及盈利顯著勝預期
滙豐研究│樂觀看法上升
中金│組織和策略調整見成效，收入和利潤全面改善
中銀國際│重整新價值
摩根大通│首季業績各指標顯著勝預期，顯示基本因素改善
大華繼顯│首季業績強勁
海通國際│季度客戶管理收入勝於經下調預期，季度市佔仍見流失
高盛│收入及盈利勝預期
野村│內地電商業務有正面驚喜
富瑞│增長策略吸引，多個部門增長趨勢呈快速
大和│毛利率勝預期，用戶增長提速
瑞銀│客戶管理收入增長強勁推動首季收入勝預期

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