雅虎香港財經 日圓如何成為避險貨幣？
中美貿易戰升級，一直擔當避險貨幣的日圓近日創下4個月新高，過去2周升值逾1.5%，兌美元直逼109水平，較期內英鎊、歐元的不足1%升幅有著明顯優勢，且有繼續上升趨勢。縱觀近年多宗黑天鵝事件如歐債危機、英國脫歐、特朗普當選總統等，日圓匯價均乘勢而起，這個「 傳統」絕非偶然出現。
有新債王之稱、基金DoubleLine執行長岡拉克（Jeffrey Gundlach）直言，美國經濟過去幾年的增長，似乎是完全有賴數萬億新增的負債，若非如此，美國經濟本應已陷入萎縮。加上中美貿戰「 動真格」，美國加息機會渺茫，甚至有減息可能，美匯走弱為日圓走強提供基礎。
負利率政策使然
然而，每逢經濟前景出現重大不明朗因素，日圓都率先抽升，這更多是與其自身「先天特性」有關。所謂「先天特性」其實是指日本自上世紀90年代開始出現、長達20年的經濟衰退。為刺激經濟，日本央行推出寬鬆貨幣政策，讓日圓多年維持負利率政（名義上借貸為負利率，但實際為極低利率而已）。負利率標誌以日圓融資成本最低，吸引不少投資者在平常時期借日圓進行投資，不過投資者名義上借出日圓，但實際提取其他貨幣再做風險資產，諸如美元等等，此舉令日圓匯價受壓，卻一樣達到利好日本出口的目的。
當市場投資風險增加，投資者便會將原本的風險投資賣出以鎖定利潤或規避風險，由於當初借入的是日圓，因此還款時須將外幣兌回日圓，故投資者便要從市場購入日圓還債，終令日圓升值，形成日圓避險的特質。
日企出貨日圓強勢可期
事實上，今年以來相繼有日企拋售在海外的資產，如日本武田藥品 (TYO:4502)，在5月 9 日時表示，將以最高 53 億美元 (約 5800 億日圓) 的金額，將 Shire 的醫療用眼科用藥賣給瑞士的諾華 (Novartis)（SWX: NOVN）。三菱日聯銀行也在2 月時表示，要將英國資產金融公司 Standard Life Aberdeen 的持股出售。日企出售資產套現 ，令手頭現金（外幣）充足，惟在換匯時也造成買進日圓的需求，刺激日圓走強。巴克萊的門田真一郎認為即使聯儲局沒有降息預測，日圓也會升值到 1 美元兌換 108.5 日圓水準，而市場大多持相近觀點。
股市方面，日圓抽升，當地從事出口的公司，生意便會大受影響，日本股市自然受壓，而面對投資者撤資，世界其他主要股市也難有運行。
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The Motley Fool Hong Kong Limited 2019
