日經挫近千點 拆解令日股腳震原因

日本股市近年一直保持強勢，但近日卻出現了顯著調整，今日更一度跌近千點，背後有何原因令日股承受壓力？

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美減息步伐或延遲

日本股市今日顯著下挫，背後最主要原因是承接昨晚美股跌勢。就是昨晚一跌令到美股主要指數升勢有所走樣，並擔心短期可能出現較深調整，而使美股下挫原因，與日股跌又有直接關係。美股三大指數跌幅介乎1.23%至1.4%，道指大跌530點。

美國1月及2月公布的通脹數據相對高，雖然消費者物價指數(CPI)在3%略高水平，但沒有再下跌趨勢，成為了一個重要下跌阻力。然而，聯儲局的通脹目標是2%，所以近日央行官員變得更為鷹派，好像此前曾估計今年會減息兩次的明尼阿波利斯聯儲行長卡什卡利(Neel Kashkari)，最新表示如果通脹方面進展停滯不前，特別是經濟若保持強勁，今年可能不需要減息。一聽到今年不減息自然嚇壞投資者，並令到市場下挫，因為美股升至現水平，一定程度是有減息預期因素包含在內。

日圓過弱或迫央行干預

日股跌除了是因為美股下挫外，更重要是日圓偏軟，美元兌日圓跌至152水平。日本央行及財金官員多次出口術都無改弱勢。稍早前日本央行已17年來首次加息，結束負利率政策，但日圓依舊不升反跌，有官員甚至指稱日圓弱勢是因為有「投機行為」。

最新日本央行行長植田和男表示，在作出任何加息決定前，需要對能夠實現2%的通脹目標有更大的把握。如果實現通脹目標的「確定性」進一步增加，將考慮進一步加息。此外，如果日圓過度疲軟影響了整體經濟和消費者價格，這可能會成為影響加息決定的另一個因素。

日本的情況與歐美有所不同，日本通脹是近年才重臨，過去多年都受通縮困擾，但通脹自去年底開始已下跌，1月已跌至2%水平，到2月才回升至2.8%。因此，對於日本來說，是要確保通脹達2%或以上。故植田和男指，只要基本通脹維持在2%以下，就需要寬鬆的貨幣環境。另外，見到薪酬增長反映在從夏到秋季價格中，實現目標的可能性將進一步增加，才覺得有較強的加息條件。

日本通脹並非很鞏固，但是日圓太弱都會影響日本經濟，而左右日圓滙價的關鍵是日本及美國息差。美國央行官員放風今年可能不減息，令到兩國息差收窄預期減弱，變相為日圓添加貶值壓力。眼見日圓弱，日本央行或會出手干預，但在大環境下面對很大挑戰，「新興市場之父」麥樸思認為日本政府若干預日圓，將是必敗之戰。

美國會於今晚公布最新的就業數據，市場預期非農新增職位會達20萬。另外，下周三(10日)會公布3月CPI。若兩者都較預期高，將進一步削弱美國今年減息預期，對美股及日本都會構成壓力。特別是日本可能因為弱日圓而要干預，甚至迫於加息，對日股衝擊會更大。