昆明滇池水務三次招募債券承銷商未果 城投尾部風險厭惡情緒加重

【彭博】-- 雲南昆明一家城投子公司公開招標債券主承銷商三次未果，令市場頗感意外。短短一個月之內，雲南城投債務壓力再度出現在市場聚光燈下，中國境內投資者對城投尾部風險的擔憂情緒日益濃厚。

6月9日，中國招標投標公共服務平台信息顯示，昆明滇池水務股份有限公司擬發行不超過10億元人民幣公司債券，公開招標主承銷商，但經評審因有效投標人不足5家，項目流標。此前4月和5月均因有效投標人不足而流標。同日，公司發布公告第四次嘗試招標主承銷商。

「之所以流標，因為承銷商擔心市場沒人買，因此不願參與投標。」北京柏治投資管理有限公司總經理李根在電話採訪中表示，雲南城投債需求比較差，投資者原本就對雲南城投有顧慮，此前昆明滇池投資最後關頭完成債券兌付令市場擔憂加劇。

滇池水務的控股股東昆明滇池投資有限公司5月下旬在最後一刻完成了一期超短融的兌付，再次引發了市場對城投債務壓力的憂慮。

聯合資信4月份將滇池投資列入負面觀察名單，理由是公司短期債務償付壓力大，主營業務淨水處理能力有所下降，票據出現逾期，被執行案件涉案金額較大，公司流動性壓力大。

情況罕見

談及未來展望，李根稱，如果公司後續一直找不到承銷商，可能就沒法在公開市場發債，再融資困難情況下需要關注流動性風險。

在香港上市的滇池水務上周發布公告，其對昆明城投的委托貸款借款合同項下的委托貸款本金中的人民幣1.8億元的期限展期一年至2024年6月8日，公司並稱其餘1.3億元本息已經收回。滇池水務目前股價不足1港元，位於其2017年上市以來的低位。

「承銷商招標連續三次失敗，這種情況還是很罕見的，」蜂巢基金基金投資部總監李海濤在電話中表示，經濟體量較小以及債務增速較高的區域，一級新發難度在加大，騰挪的空間也在縮小，負面輿情與再融資困難形成負反饋，當下時點城投投資宜規避弱資質區域。

--聯合報導 Wei Zhou.

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