星展上調中國太平(00966)目標價至42.2元 重申「買入」

<匯港通訊> 星展發表報告指，中國太平(00966)上半年業績與之前公布的盈利預警一致，利好因素主要來自4.4%回報率的良好的投資表現，較少的預留壓力，以及不俗的運營支出節省。新業務價值上半年下降了6.8%，主要受到2018年首季度首年保費同比下降28.5%的影響。由於更好的產品組合，新業務價值利潤率提升至29.9%。上半年公司壽險業務的內含價值年初至今上升10.3%，符合該行預期。

該行續指，中國太平調整產品和渠道戰略相當有效，這可以從其第二季度成功推出的危重疾病產品中得到證明。該行引述管理層表示，本季度期交保險的首年保費同比大幅增長94%，同時還通過其銀保渠道主動停止銷售低利潤的躉交產品。 儘管首年保費增長較慢，該行認為情況是暫時的，但公司產品組合變得更加健康。

該行又指，管理層對其專注於長期保障產品的戰略充滿信心，料新業務價值增長將在今年下半年加速。目前，中國太平的營業額低於以往，員工人數較年初增長6.6%。該行相信這將為2019年的前景展望鋪平道路。

該行將對公司2018-2020年盈利預測上調5%-17%，以反映公司更好的投資表現及營運成本節省，並將目標價從42元調升至42.2元，評級重申「買入」。(SC)