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時代鄰里現金=公司市值59%|何車

5月27日於3.72元薦買物管股融創服務(1516,市值137億元),設目標5.1元,上周最高4.88元,連同已收股息0.148元,折合5.028元,累計大升35%。今日薦買另一隻物管股時代鄰里(9928),市值僅16.5億元,但亦名列中國「物業服務百強」。

1)時代鄰里紥根於大灣區逾20年,提供物業管理及相關服務,包括清潔、園藝、保安、維修與保養,以及非業主增值、社區增值、專業服務等。2019年尾由時代中國(1233)分拆上市,時代中國將時代鄰里送出,不再持有時代鄰里。IPO價5.15元,2020年8月飆上13.74元,PE 高見75倍、PB 11.4倍,以如此估值買貨,當然輸得一殼眼淚。上周五收報1.67元,較歷史高價大冧近8成,潛水近7成。

2)2021財年(12月年結),時代鄰里營收27.2億元人幣,升55%;純利3.08億元人幣(EPS 0.31元人幣),增32%。盈利中,有1,871萬元人幣來自政府補助(2020財年:263萬元人幣)。

✏️ 在管面積兩年大增1.3倍

3)去年底,時代鄰里在管物業面績1.32億平方米(住宅與非住宅分別佔4成半與5成半),較2020年底大增62%,較2019年底大增1.3倍。部分增長來自併購同業。

✏️ 預測PE僅3.2倍
在管物業面績大增,為盈利良好增長奠下基楚。彭博綜合券商預測,時代鄰里2022財年賺4.08億元人幣(EPS 0.44元人幣),增幅32%,預測PE僅3.2倍,業內最低;掛牌以來,PE平均24倍。今年預測PB 0.64倍,掛牌以來平均4.2倍。

4)彭博綜合劵商預測,民營物管股估值較高者中,綠城服務(2869)今年預測PE 22倍、PB 3.2倍;碧桂園服務(6098)PE 16倍、PB 2.3倍;旭輝永升(1995)PE 16倍、PB 2.8倍。時代鄰里估值只及它們的幾分之一。

✏️ 持現金比例第一高
5)去年底,時代鄰里手上現金8.25億元人幣,無銀行借貸,現金=公司市值高達59%。5月27日薦買融創服務時,融創服務淨現金=公司市值55%,是薦買原因。融創服務股價升後,淨現金=公司市值46%。綠城服務淨現金=公司市值19%,碧桂園服務淨現金=公司市值7%,旭輝永升現金=公司市值28%。時代鄰里在物管股中,現金比例第一高。

🎯🎯🎯 時代鄰里上周五收報1.67元,只較歷史低價高出8%,小注投機買入,目標2.7元,潛在升幅62%。Jefferies (4月初)睇3.95元,高盛(4月初)睇2.8元。
🌓 換屆前後10日 港股升多跌少 🌗

◀️ 同場加映 ▶️ 今年7月是香港回歸25周年,政府每隔5年換屆,港股在每次換屆前5個交易日,至換屆後5個交易日,10個交易日內,表現如何?不計1997回歸年,4次換屆3升1跌,平均升1.7%:

2002換屆:+2.0%2007換屆:+3.7%2012換屆 :+2.3%2017換屆 :-1.3%2022換屆:? 5月17日於2.35元薦買協鑫科技(3800,市值1,014億元),設目標價3.5元,上周五收3.74元,超標,較薦買前大升59%。鴨子煮熟吃之哉,候調整10至15%番兜。

5月20日於17.8元薦買新特能源(1799,市值347億元),設目標25元,上周五收24.25元,連同上月除息1.28元,折合舊價25.53元,較薦買前急漲43%,可斬邊留邊。


何車


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