最帥分析師：騰訊請暫時放棄 港股調整期可留意美股

騰訊（HK0700）上市12周年，2016年9月23日最高報220.8元(若還沒有1拆5的股價是1104元)，與2004年其招股價3.7元計，12年間累升近300倍！爲股王中的股王! 若果由IPO持貨至今，3700元（港幣，下同。不計收續費及期內利息收益）就變出接近110萬元。但我認爲騰訊股王地位或許在來臨的2017年不保了。

爲什麽呢? 騰訊昨日收市後公布第三季業績，純利按年升四成三，均符合市場預期。而且股王主席馬化騰在業績報告中表示，第三季騰訊手遊及社交效果廣告業務，取得較高行業增長。業績則顯示，第三季騰訊手遊業務收入，按年增長87%，達到99億元新高。這種增長，在全港股票中,那一家能做到?

我們如何定義「符合市場預期」? 口講就是說符合，身體卻是誠實的，從市場人士的動作就可以看得比較清楚。

第一，騰訊沽空額連續四日居榜首；
第二，股價咋天「偷步」炒高，昨日最多曾漲3.26%，高見199.5港元，高開低收，全日僅漲1.92%，收報196.9港元，我認爲是聰明的投資者已預計業績未能超額完成。第三，騰訊美國預托證券（ADR）周三早段受壓，低見190.45元，較港收市低6.45元或3.28%。騰訊市值18,000億，要每年都有更大的增長與發展，空間已不多，我相信部份機構投資者已漸漸先抛售巨無霸騰訊，等待低位再吸納。我大概會在180-185元，才吸納第一注，部署港股大市氣氛回暖才加注，作數個月的持有策略。

是的，暫時港股氣氛不太好，美股與a股都漲，但港股還是偏軟。或我們看看美股的發展。道指收市7連漲，破了年內新高，氣勢一時無兩。大家可留意生物醫療科技，該板塊一洗頹氣。

可從特朗普的政策預料得到中，他不但沒有打擊制藥公司，反而有意支持生技行業，導致出現大幅的反彈。那大家的基金配置上就可以作用相關的部署。

是的。今年初初生技受希拉莉誓言打擊高藥價的陰霾，NBI指數由最高點3596.83大幅回調至2514.69，大跌30％令全球嘩然。不過，自特朗普當選起，生技再次擡起頭來，短短8日中，大升18％，再次重回基本面傲視全球。

另外，整合並購的規模亦持續升溫，2015年並購金額高達4910億美元，而制藥業涉六成金額，今年最大宗的並購案莫過于輝瑞（輝瑞）以140億美元收購Medivation，市場預料未來並購規模漸趨龐大，加上美元節能上升的效應下，加速資金從新興市場回流至美國，這樣更有助加大生技的收購與合並的規模，令估值有待向上修值。另外，12月初將會舉行第58屆美國血液學會年會（ASH），預料會推出更多新藥的消息，有望明年相關板塊重回強勢正軌再下一城。

（注：筆者並沒持有騰訊(HK-00700)）

■ 文｜溫冠麟，香港財華社「顔值最高」證券分析師。近十年的投資經驗，技術分析見長，祟尚順勢而行的投資理念。

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