雅虎香港財經 本地電商應買友和還是HKTV Mall
最近友和（SEHK：2347）IPO完滿結束，香港市場又增添一隻本地電商，與HKTV Mall母公司香港科技探索（SEHK：1137）相比，邊隻更值得買？
HKTV Mall市場地位領先
據友和招股文件的數據，HKTV Mall是香港龍頭電商。以零售業網上銷售額計，HKTV Mall的市場佔有率達13.9%，香港市場排名第二的是百佳超級市場，市場佔有率僅為2.4%，可見HKTV Mall的市場地位非常強勁。至於友和，2021年3月止年度的市場佔有率只有1.8%，大幅落後於HKTV Mall。
不過，單計電子產品及家庭電器的零售業網上銷售額，友和的排名就反超前，屬香港市場第一，市佔率為5.6%，略勝於HKTV Mall的5.5%。
市場佔有率 | 零售業網上銷售額 | 電子產品及家庭電器零售業網上銷售額 |
HKTV Mall | 13.9% | 5.5% |
友和 | 1.8% | 5.6% |
友和盈利能力更強
雖然HKTV Mall的整體市佔大幅拋離友和，但後者的盈利能力卻較穩健。在2020年，香港科技探索受惠疫情順風，錄得轉型以來的首度盈利，但其實友和在往績期內早已實現穩定盈利，2019年3月止年度便有9.1%的純利率。
往績期內友和為保持定價競爭力而導致毛利率一直受壓，純利率亦有下降趨勢，但由於定價競爭力提升有助改善周轉，友和的資產回報率得以保持在吸引水平，近三年度的總資產回報率有33.2%、17.5%及20.2%，而權益回報率更優越，分別有48%、26%及36.4%。據財經網站Morningstar，香港科技探索在2020年及2021年的權益回報率分別只有10.34%及0.71%，明顯遜色於友和。
邊隻更值得買？
雖然HKTV Mall的規模更龐大，但其實友和的營運模型的盈利能力更佳，業務回報亦較吸引。展望未來，友和計劃在香港島、新界東及新界西各設一間新零售店，有望進一步將疫前已實現盈利的線下線上混合模型擴大。
至於香港科技探索，近一兩年度的盈利依賴疫情順風，隨著疫情常態化，大眾消費或會逐漸回復疫前模式，香港科技探索能否實現守住盈利仍屬未知之數。兩者相比之下，早已踏入獲利階段的友和的防守力或會更高。
相關
本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。 HK MoneyClub (www.hkmoneyclub.com)
