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本地電商應買友和還是HKTV Mall

本地電商應買友和還是HKTV Mall

最近友和(SEHK:2347)IPO完滿結束,香港市場又增添一隻本地電商,與HKTV Mall母公司香港科技探索(SEHK:1137)相比,邊隻更值得買?

HKTV Mall市場地位領先

據友和招股文件的數據,HKTV Mall是香港龍頭電商。以零售業網上銷售額計,HKTV Mall的市場佔有率達13.9%,香港市場排名第二的是百佳超級市場,市場佔有率僅為2.4%,可見HKTV Mall的市場地位非常強勁。至於友和,2021年3月止年度的市場佔有率只有1.8%,大幅落後於HKTV Mall。

不過,單計電子產品及家庭電器的零售業網上銷售額,友和的排名就反超前,屬香港市場第一,市佔率為5.6%,略勝於HKTV Mall的5.5%。

市場佔有率

零售業網上銷售額

電子產品及家庭電器零售業網上銷售額

HKTV Mall

13.9%

5.5%

友和

1.8%

5.6%

 

友和盈利能力更強

雖然HKTV Mall的整體市佔大幅拋離友和,但後者的盈利能力卻較穩健。在2020年,香港科技探索受惠疫情順風,錄得轉型以來的首度盈利,但其實友和在往績期內早已實現穩定盈利,2019年3月止年度便有9.1%的純利率。

往績期內友和為保持定價競爭力而導致毛利率一直受壓,純利率亦有下降趨勢,但由於定價競爭力提升有助改善周轉,友和的資產回報率得以保持在吸引水平,近三年度的總資產回報率有33.2%、17.5%及20.2%,而權益回報率更優越,分別有48%、26%及36.4%。據財經網站Morningstar,香港科技探索在2020年及2021年的權益回報率分別只有10.34%及0.71%,明顯遜色於友和。

邊隻更值得買?

雖然HKTV Mall的規模更龐大,但其實友和的營運模型的盈利能力更佳,業務回報亦較吸引。展望未來,友和計劃在香港島、新界東及新界西各設一間新零售店,有望進一步將疫前已實現盈利的線下線上混合模型擴大。

至於香港科技探索,近一兩年度的盈利依賴疫情順風,隨著疫情常態化,大眾消費或會逐漸回復疫前模式,香港科技探索能否實現守住盈利仍屬未知之數。兩者相比之下,早已踏入獲利階段的友和的防守力或會更高。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。 HK MoneyClub (www.hkmoneyclub.com)