植耀輝：港股暫打「守勢牌」 中海物業(02669.HK)收購惹質疑

耀才證券研究部總監植耀輝稱，踏入第四季，筆者又會比較忙碌，皆因又要開始籌備來年展望及投資部署。在回顧早前預測時，亦要更新一下250天線及月線之概念。去年年底當大市反彈時，筆者便提醒除非能重上250月線(當時約21,100點水平)，否則大市難言轉勢。現時250月線仍處於約21,280點，至於250天線則在19,100點，照現時情況，要突破亦並不容易，畢竟市場不明朗因素仍多，內地周三(18日)公佈之經濟數據大致優於市場預期，但A股表現依然未見起色，當然最大變數仍是中東局勢，以巴衝突未見紓緩跡象，往後發展對後市舉足輕重，所以暫只宜繼續打守勢牌矣。 另外，雖然內房情況稍有改善，不過筆者對相關板塊看法基本沒變，原因在於十個利好消息也可能不及一個負面消息(債務問題)所帶來之影響，何況有時候部分關連交易更會令投資者質疑其背後動機。最新例子便有中海物業(02669.HK)。雖然投資者對內房相關企業看法負面，但中海物業卻是少數受看好之企業，同系之中海外(00688.HK)於一眾房企中債務水平最低，截至6月底之淨借貸比率不足四成；中海物業本身對績亦十分對辦，上半年整體收入升23.2%，股東應佔溢利更增加近4成。當中新增項目74.5%來自獨立協力廠商。可以說，央企背景加上資金實力，集團在行業競爭上有明顯優勢之餘，更可趁機會「執平貨」。 但就在此時，集團卻宣布收購一關連公司。中海物業資金充裕，進行收購亦無可厚非，問題出於收購對集團究竟可以帶來多少協同效應。根據通告資料，收購目標分別從事通信工程諮詢、工程監理及施工諮詢服務，雖然集團強調有助「城市空間綜合營運商的戰略定位」，但物管與相關範疇似乎很難聯想到有太大協同效應。 另一為投資者關注的地方則是作價。若以公司評估往績記錄期間之年化平均溢利約5,417萬元計算，往績市盈率約為17.54倍，是否吸引見仁見智，但筆者仍傾向認為現階段理應有更多更好之選擇。另外，通告中提到收購目標之其中一個理由在於現時管理約128個傳統監理、項目管理及全程顧問合約組合，但在建築行業景氣不佳下，難以保證未來能成功取得更多項目。 在宣布收購消息後，中海物業股價連日大跌，一度跌至6.41元，本周初則見反彈，不過若以公佈收購消息當日計算(8.51元)，迄今仍累跌超過22%，某程度上反映投資者以實際行動去回應對今次收購之看法及態度。雖然過往業績理想，但經此一役後，相信投資者對中海物業難免會抱一定戒心，加上行業本身仍多不利消息，所以暫不建議大家撈貨矣。 (筆者為證監會持牌人，並未持有相關股份) ******** 債息抽升拖累股市 港股弱勢持續 耀才研究部稱，美國債息抽升影響亞太區股市表現，日韓股市昨日(19日)急跌，港股亦受到影響，恒指大跌436點或2.46%，收報17,295點，科指跌幅亦達到1.9%，收報3,700點，全日成交回升至912億元。成份股只得5隻股份上升，當中舜宇(02382.HK)及聯想集團(00992.HK)升幅顯著，A股亦未止瀉，上綜指險守3,000點大關，收報3,005點，下跌53點或1.74%，跌至年內新低，深成指及創業板則分別下跌1.65%及1.28%，各跌至約三年半低位，兩市成交維持8,100億元人民幣水平。 在缺乏利好消息，以及投資者仍關注中東局勢之情況下，後市表現仍難樂觀，當然關鍵仍在於A股之上，惟A股一日未能反彈，港股亦難言轉勢，雖然預計17,000點支持力度強，惟要重升勢有一定難度。 另從技術分析角度，恒指昨日呈大陰燭兼裂口下跌，同時20天線跌穿10天線水平，走勢再度急轉直下，早前低位17,094點不宜有失，一旦失守則下一個支持位當為去年11月28日之低位，亦即16,800點附近水平。 (筆者為證監會持牌人)~ 阿思達克財經新聞 網址: www.aastocks.com