券商料恒生中期溢利跌39% 估中期息最多減45%

恒生銀行(00011.HK)將於下周一(8月1日)公布今年中期業績，本港第五波新冠疫情曾令銀行理財中心業務大受影響，受非利息收入欠佳及撥備增加預期影響，本網綜合4間券商預測，恒生銀行2022年上半年除稅前溢利料介乎55.32億至68.62億元，較2021年上半年102.98億元，按年下跌33.4%至46.3%；中位數62.45億元，按年跌39.4%。

綜合3間券商預測，恒生銀行2022年上半年信貸減值撥備料介乎15.06億至27.78億元，較2021年上半年3.39億元，按年大增3.44至7.2倍。中金指，恒生銀行去年末表內大陸地產敞口合計佔貸款7.5%至8%(約800億元)，其中125億元屬中高風險項目，125億元中91億元有充足抵押、17億元已計提撥備、17億尚未計提撥備，今年以來內房狀況或有惡化，內房敞口計提撥備或高於年初假設，宏觀經濟預期走弱亦增加計提，預計半年撥備23億元。

綜合4間券商預測，恒生銀行2022年上半年撥備前營業收入淨額料介乎154.44億至160.44億元，較2021年上半年173.26億元，按年減少7.4%至減少10.9%；中位數156.23億元，按年跌9.8%。綜合3間券商預測，恒生銀行2022年上半年每股派息料介乎1.2至1.8元，按年減少18.2%至45.5%。市場關注恒生銀行對營運、派息的最新指引，並關注其在內地地產敞口及撥備情況。

【花旗指恒生敞口多為港元 礙淨利息收入增長】

花旗預測恒生銀行今年中期除稅前溢利按年跌46%至55.3億元，撥備前營業收入淨額按年跌11%，該行指，恒生銀行敞口更多為港元(料佔組合70%)，料倫敦銀行同業拆息上升對恒生銀行淨息差影響有限，估恒生上半年淨息差較去年底擴闊6點子至1.54厘。該行亦料恒生銀行系統信貸增長及按揭增長仍然疲弱，意味半年貸款總量有限，中期淨利息收入料僅較去年下半年升2%。

花旗亦指恒生銀行對內房商業房地產敞口約750億元，由於借款發展商還款能力惡化，料對恒生造成額外不良貸款，料其上半年貸款損失大增7.2倍至27.78億元(指市場同識為撥備24.92億元)。 該行亦指，恒指上半年跌7%，港股半年日均成交按年跌26%，料恒生銀行半年費用收入按年跌20%。美三年期及十年期國債孳息半年分別升2.08厘及1.52厘，導致恒生銀行債券投資錄得虧損。內地商業房地產持續放緩亦將影響恒生銀行資產質素。

中金上周二發表報告，預計恒生銀行中期除稅前溢利按年跌39%至63.26億元，上半年每股合共派息1.2元。該行認為，恒生銀行樓按貸款佔比較高，上半年貸款增速或受壓(指港銀今年以來新批住宅按揭貸款僅為去年同期一半左右)，料半年客戶貸款較去年底增長1.4%，全年貸款料按年升4%。該行亦料恒生銀行上半年淨息差為1.53厘，淨利息收入按年升4%。半年手續費料按年跌17%，非利息收入按年跌37%，撥備前營業收入淨額料按年跌9%至158億元。

— 本網綜合4間券商預測，恒生銀行2022年上半年除稅前溢利料介乎55.32億至68.62億元，較2021年上半年102.98億元，按年下跌33.4%至46.3%；中位數62.45億元，按年跌39.4%。

券商│2022年上半年除稅前溢利預測│按年變褔

高盛│68.62億元│-33.4% 中金│63.26億元│-38.6% 美銀證券│61.63億元│-40.2%

花旗│55.32億元│-46.3%

按恒生銀行2021年上半年除稅前溢利102.98億元計算

— 綜合3間券商預測，恒生銀行2022年上半年信貸減值撥備料介乎15.06億至27.78億元，較2021年上半年3.39億元，按年大增3.44至7.2倍。

券商│2022年上半年信貸減值撥備預測│按年變褔

高盛│15.06億元│+3.44倍 花旗│27.78億元│+7.2倍 中金│23.27億元│+5.86倍

按恒生銀行2021年上半年信貸減值撥備3.39億元計算

— 綜合4間券商預測，恒生銀行2022年上半年撥備前營業收入淨額料介乎154.44億至160.44億元，較2021年上半年173.26億元，按年減少7.4%至減少10.9%；中位數156.23億元，按年跌9.8%。

券商│撥備前營業收入淨額預測│按年變褔

美銀證券│160.44億元│-7.4% 中金│158.04億元│-8.8% 高盛│154.51億元│-10.8%

花旗│154.44億元│-10.9%

按恒生銀行2021年上半年撥備前營業收入淨額173.26億元計算

— 綜合3間券商預測，恒生銀行2022年上半年每股派息料介乎1.2至1.8元，較2021年上半年合計每股派息2.2元，按年減少18.2%至45.5%。

券商│2022年第二次中期派息(元)│上半年合計每股派息(元)│上半年每股派息按年變褔

高盛│1.1元│1.8元│-18.2% 花旗│0.7元│1.4元│-36.4% 中金│0.5元│1.2元│-45.5%

按恒生銀行2021年上半年合計每股派息2.2元計算

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