雅虎香港財經 海普瑞IPO招股上市 可認購嗎？
中國領先的製藥集團——海普瑞（SEHK：9989）進行IPO招股上市至6月30日，發售價將不高於每股H股20.6港元，每手股數為500股，入場費最低10,403.80港元，並將於7月8日正式開始買賣。
中國規模第一
海普瑞是中國領先的製藥公司之一，專注於抗凝血及抗血栓藥品，以及高致死率的疾病，例如腫瘤、免疫系統軸紊亂相關疫病，這領域的供需求缺口較大，海普瑞的增長前景因而較明朗。據上市文件引用的數據，集團在2018年已是注射製劑出口量及出口價值第一大的中國藥廠，主要銷售市場則為歐盟。集團業務足跡遍佈海外市場，去年就有90%收入源於中國以外地區。
依諾肝素納注射液
藥物製劑是海普瑞第二大分部，去年收入佔比達27%，當中以依諾肝素納注射液為核心藥物。該藥物主要用於治療靜脈血栓栓塞和肺栓塞。集團所供應的主要注射液包括Inhixa、Neoparin、及Prolongin，前兩者已在歐盟獲批為生物仿製藥，後者則在中國獲批准銷售。
據其上市文件所示數據，海普瑞的依諾肝素納注射液的2019年全球銷售額為中國第一，全球第三，並佔全球份額的6.5%。藥物需求方面，上市文件所引用的市場研究預測依諾肝素的全球使用量將在2019至2025年間增加36.6%，中國市場增長更可達256.7%。
肝素鈉API
海普瑞的核心貢獻業務是API，當中以肝素鈉API為重點產品，2019年收入佔比為41.2%。據上市文件所披露，海普瑞目前是全球最大的肝素API供應商，在2018年奪得4成市場份額，更遙遙領先排名第二及第三的競爭對手。然而，分部在去年的銷售收入減少17.4%，原因主要與2018年底的豬瘟疫情影響肝素粗品供應相關，而集團在上市文件中已表明2020年的銷售收入將會高於2019年，反映短暫負面因素被消化，集團在這範疇的領先優勢有望延續。
集資償債再擴張
今次海普瑞招股上市所得款項淨額中，約30%將用於償還現有債務，以優化資本實力，約30%用於拓展全球營銷網絡，鞏固目前於全球市場所享有的領先地位，約20.0%用於加強開發及生產實力，約20.0%用於投資創新藥。
結語
海普瑞作為領先廠商，加上核心產品的增長空間充裕，業務基本面吸引。今次招股優化資本結構再擴張，估值尚算合理，惟醫藥股價表現波動性高，投資者要注意。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者Alvin Yu沒持有以上提及的股票。
The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020
