雅虎香港財經 瑞銀：聯儲局明年減幾多才是關鍵
瑞銀策略師表示，聯儲局在當前周期內將降息多少「高度不明朗」。投資者的共識傾向於軟著陸，惟未來聯儲局的行動，尤其是2025年的行動，存在相當大的不確定性。
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同时，投資者對經濟前景的看法正在趨同，這有助於降低市場波動。衡量標準普爾500指數波動率的VIX指數和衡量債券市場波動率的MOVE指數均在5月下旬跌至聯儲局2022年3月開始加息之前的最低水準。
不過，瑞銀策略師寫道：「這些當然不是量化投資者預期趨同的完美指標。可以說，低波動率更好地反映了投資者的自滿情緒，而不是對宏觀經濟前景的趨同。」
最近的經濟數據，特別是就業增長放緩、通貨緊縮持續以及聯儲局淡化加息可能性，降低了5月份的宏觀經濟風險，從而恢復了投資者對軟著陸的信心。
這種觀點趨同背後的一個關鍵因素是聯儲局基金利率今年可能的調整路徑變窄，以及其他主要中央銀行的政策利率。
目前，市場預計年底前聯儲局將降息約1.5次。策略師指出，「降息次數不太可能超過兩次……這意味著降息範圍很小。」
他們補充說，「如果基金利率暫時相對穩定，利率波動應該會下降，這將抑制其他資產類別的波動。」
展望未來，瑞銀認為，在今年夏季的某個時候，人們的注意力將轉向2025年，與今年相比，2025年可能的經濟結果範圍更廣。
瑞銀表示：「尤其是對當前聯儲局政策的限制性程度存在歧義，這意味著本周期聯儲局將降息多少存在高度不確定性。因此，今年夏天市場的平靜可能會因對2025年夏天聯儲局將採取何種行動的看法分歧而被打亂。」
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編譯：劉川
