雅虎香港財經 科技股比併：Micron與Lumentum
Micron（NASDAQ：MU）和Lumentum（NADAQ：LITE）都為電子設備提供必不可少組件。Micron是全球最大DRAM和NAND存儲芯片生產商之一，而Lumentum 生產光學芯片、3D傳感芯片和商用激光器。
在過去12個月中，隨著內存（memory）價格越過週期性低谷，並再次開始上漲，Micron股價上漲逾50%。但Lumentum的股價幾乎持平，因為公司的商業激光業務受到疫情相關中斷，抵銷了光學和3D傳感芯的穩定銷售。
在可預見未來，Ｍicron會保持領先於Lumentum嗎？讓我們重新審視兩家公司以找出答案。
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Micron和Lumentum區別
Micron在上個季度中有71%收入來自DRAM芯片。另外有26%來自NAND（閃存）芯片，其餘來自其他類型存儲芯片。
Micron是全球第三大DRAM芯片製造商和第五大NAND芯片製造商。三星是這兩個市場的領導者。
Lumentum在上個季度中有92%收入來自光通信業務。該部門主要為服務供應商生產光學芯片，以及為移動設備、汽車、3D打印機和其他工業機器生產3D傳感芯片。
公司最大光學客戶是蘋果公司（NASDAQ：AAPL），該公司去年佔Lumentum總收入26%。它的第二大客戶是華為，但由於黑名單和對這家中國科技巨頭的制裁，這一比例一直在下降。
Lumentum其餘收入來自商業激光業務，該業務幫助工業客戶製造產品。
Micron仍有運行空間
在DRAM和NAND價格見頂後，Micron在2019年遭遇重大放緩。這種逆轉是由智能手機、個人電腦和其他消費電子產品生產商的供應過剩和需求低迷所造成。
然而，Micron及其行業同行隨後限制了新芯片生產，5G、遊戲、雲和數據中心市場市場的需求再次升溫。疫情隨後激發對新PC新需求來放大這種增長。
疫情還暫時中斷了全球半導體生產。結果，DRAM和NAND芯片的市場價格再次上漲，Micron以最快的速度出售公司芯片。
這就是為什麼Micron收入和非通用會計準則（non-GAAP）盈利增長在經歷了兩年痛苦下滑後，在2021年上半年顯著加速的原因。
增長 (同比) | 2019財年 | 2020財年 | 2021年上半年 |
收入 | (23%) | (8%) | 21% |
Non-GAAP每股盈利 | (47%) | (55%) | 43% |
分析師預計Micron全年收入和盈利將分別增長26%和96%。隨著全球半導體短缺持續，他們預計明年公司收入和盈利將分別增長31%和90%。這種加速表明Micron在最新的增長周期不會很快結束。
Lumentum面臨更多挑戰
Lumentum的商用激光器業務在疫情前就已經陷入困境，這主要是由於對公司的光纖激光器需求疲軟。它過去通過光通信部門業務增長抵銷了這種放緩，但在疫情期間，這兩個部門都遭遇了放緩。
增長 (同比) | 2019財年 | 2020財年 | 2021九個月 |
收入 | 25% | 7% | 3% |
Non-GAAP每股盈利 | 11% | 27% | 22% |
疫情中斷了光網絡升級，以及中斷新高端手機和聯網汽車生產。因此，Lumentum 的光通信收入在2020年僅增長11%，而在2019年增長29%，幾乎沒有抵銷其激光器收入下降16%之影響。
這種壓力在2021財年首九個月持續存在，因為公司光通信收入僅增長7%，而其激光收入則下降32%。在中國，Lumentum繼續因華為失去訂單，和5G前傳部署延遲而苦苦掙扎中。
所有這些問題都掩蓋了Lumentum優勢，其中包括蘋果不斷增長的iPhone出貨量和更嚴格成本控制，即使在收入增長放緩情況下，這也提高了公司盈利。它還預計激光業務將在第四季度連續穩定。
然而，分析師預計Lumentum全年收入僅增長3%，明年幾乎持平。他們預計今年集團盈利將增長15%，但隨著投資增加，明年將下降9%。
明顯贏家：Micron
Micron和Lumentum都是周期性股票，但隨著Lumentum尋找底部，Micron的業務處於明顯上升趨勢。Micron的股票市盈率也低於8倍，遠低於Lumentum的14倍預期市盈率。
Micron以較低的估值產生更強勁增長，其業務比Lumentum的光學芯片業務和商用激光器業務的複雜混合，更易於理解。因此，我相信Micron在可預見未來仍將是更好選擇。
編輯:Cyrus
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