積極開闢新財路 Facebook股價有力破頂

去年11月初，Facebook（美股編號：FB）公布2016年度第三季業績時，同時預告今年廣告收入將放緩，股價曾一度受沽壓。但其實Facebook並沒有坐以待斃，一直密密發展其他業務及增加客源，包括發展虛擬實境（VR）技術、電商平台及再次謀求打開內地市場。踏入2017後，股價再度發力，目前已相當接近歷史高位，破頂在望。

去年首三季Facebook業績相當亮麗，在影片及Instragram的廣告大幅增長下，每一季的每股盈利，都較2015年同業錄得1.5至1.8倍升幅（見右頁表）。惟Facebook財務總監Dave Wehner同時預告，Facebook廣告負載量已接近飽和，未來廣告收入或將見頂，2017年資本開支亦將大增。 消息一出，Facebook股價應聲下跌，於去年11月2日公布第三季業績當日，股價下跌1.8%至127.17美元報收，翌日進一步裂口急跌5.6%至120美元，其後反覆下試低位，至113美元水平始找到支持。 但細心分析Dave Wehner的說話，會發現情況並非想像中的悲觀。Wehner所指的是「動態頁面」顯示的廣告量將不會增加，以免過多廣告會出現「趕客」情況，但強調仍有其他方法推動收入增長。 至於資本開支大增，主要是用於興建數據中心及聘請優秀的工程師，意味未來會有新搞作，有機會帶來新收入。 另一方面，有分析員認為Facebook廣告量即使不增加，亦可透過廣告加價、延長廣告瀏覽時間、增加用戶群及提升用戶參與度等，令收入維持續長。 事實上，Facebook一直都有研究新技術及開拓新領域，其行政總裁朱克伯格已明言，會將Facebook發展成為影片優先的平台，而近年主攻的直播功能，亦開始廣受用家採用。 若然能效法YouTube，在直播或其他影片播放時植入廣告，可望成為Facebook其中一個開源方法。

開發電子商貿平台

另外，Facebook自收購WhatsApp後，目前仍未創造出收入。朱克伯格表示，創造收入方式通常分為三個階段進行，首先是提升用戶體驗，然後建立用戶及企業的溝通橋樑，最後向客戶提供接觸客戶的渠道。 朱克伯格指出，WhatsApp現時仍是處於首個階段，但藉著更新私隱政策，已將WhatsApp用戶與Facebook聯繫，今年有機會進入第二階段。 而自行開發的Messenger，則已進入第二階段，目前有33,000個聊天機械人可充當用戶與企業間橋樑。這意味Facebook旗下兩個即時聊天程式，在不久將來亦可以正式「生財」。 Facebook亦開始發展電子商貿，其中Instagram去年已推出購物功能，而去年10月更正式推出全新網購平台Marketplace。 Marketplace的運作模式有點類似eBay（美股編號：EBAY），賣家出售物品時，只須上載物品圖片、名稱、說明、價格和確保定位正確，用家則可在平台按價格、物品種類、售賣地區等條件，搜尋想購買的貨品。 雙方可透過訊息互相聯絡或開價，惟現階段Facebook不會推動交易、運送物品或收取任何交易費用。 其實Facebook已存在不同的商業活動，不少公司開啟Facebook專頁售賣物品，而群組中亦有大量二手交易買賣，惟卻沒有一個像eBay、淘寶等的分類功能，買家難以比較不同賣家的貨品，無法做到格價。 現在Marketplace開通，則可解決此問題，可進一步培養用家在Facebook的購物習慣，造就下一步「搵銀」契機。 長線來說，Facebook積極研究將VR技術與社交平台結合。在2014年，集團已收購初創企業Oculus Rift，專責研發VR。 最近Oculus捲入了一宗侵權官司，朱克伯格於上週二（1月17日）出庭作供時，便透露已投資30億美元在Oculus上，未來十年會再投資30億美元發展VR。 若然成交搶佔先機，Facebook便可進一步鞏固其社交龍頭地位，繼而開拓另一商機。在開拓用戶群方面，Facebook對打開內地市場仍未死心，2015年9月國家主席習近平訪美時，朱克伯格成功與習近平會面後，市場已開始憧憬Facebook在內地解封。

密謀再攻內地市場

去年3月，朱克伯格到北京會見中共中央政治局常委劉雲山，解封傳聞更是甚囂塵上。去年11月《紐約時報》報道，Facebook正開發一套審查軟件，可阻止某些信息或貼文在特定地區發布。 而國家互聯網訊息辦公室於2016年12月便表示，只要遵守內地法律，不損害國家和消費者利益，歡迎Facebook等科企進入內地發展。 目前Facebook在全球擁有約15億用戶，若然成功打開內地市場，面向13億人口，潛在用戶可即時大增近九成，對股價的支持作用非同小可。 短線而言，Facebook於去年11月公布第二季財報後宣布，今年首季開始將斥資60億美元回購股份，是2012年上市以來首次，亦有利股價造好。 Facebook自今年1月以來股價表現持續強勁，本週四（26日）收報132.78美元，較去年收市價115.05美元，不足一個月累升逾15%，距離去年歷史高位133.5美元僅一步之遙。 現價市盈率50倍左右，以龍頭科網股來說估值屬合理。若然上述利好因素能夠一一實現，相信要破頂絕非難事。 華爾街分析員亦看好Facebook前景，給予目標價普遍逾150美元。其中美國證券商Raymond James最近將其目標價訂於160美元，評級由「跑贏大市」上調至「強力買入」。