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策略師認為股票輪動過猶不及 成長股遭到「不分青紅皂白的拋售」

·2 分鐘文章

【彭博】-- 部分策略師表示,拋售高估值股票、買入低估值股票——這個定義了2022年市場的大趨勢可能已經過猶不及。

在瑞士寶盛股票策略主管Mathieu Racheter看來,導致科技股等板塊下跌的債券殖利率上升因素現已基本被全球股市消化。與此同時,巴克萊策略師Emmanuel Cau認為,「不分青紅皂白的拋售成長股」在歐洲產生了機會。

鑒於債券殖利率持續飆升以及對聯儲會更激進緊縮政策的預期,估值基於未來成長預期的成長股在2022年遭遇重挫。那斯達克100指數目前較11月高點下跌逾8%,國債期貨暗示周三小幅反彈。

在歐洲,科技股是今年表現最差的板塊,而銀行股和汽車股等所謂的價值板塊則表現不錯。美國銀行周二發布的全球基金經理調查顯示,科技股的超配比例已經降至2008年以來的最低水平,而先前不受待見的銀行股再次受到歡迎。

「價值股跑贏成長股的表現符合2%的美國10年期國債殖利率水平,表明我們在均值回歸型板塊輪動方面處於高級階段,」瑞士寶盛的Racheter在周三的書面評論中表示。價值股要想繼續跑贏,「需要更持久的高通膨和債券殖利率朝著2.5%-3%的水平大幅上升。」

隨著財報季的到來,一些投資者將注意力轉向了基本面。「我們的分析師預計科技和奢侈品行業將有不錯的業績,」巴克萊的Cau周三在歐洲股票策略報告中寫道。

不過,策略師們認為完全逆轉的時機還不到。Cau警告說,雖然在拋售中存在短期機會,但投資者對加息的擔憂不太可能消失,意味著「成長股和價值股之間的估值正常化可能會繼續」。

寶盛的Racheter也不建議在現階段直接拋售價值股。

雖然當前的長期前景有利於成長股,但「鑒於通膨前景不明、聯儲會政策失誤的風險增加,我們現階段也不建議低配價值股。」他建議「採取因素中性法,將IT和醫療健保等結構性贏家與受益於更高殖利率和通膨的股票(例如金融股)結合起來。」

原文標題

‘Indiscriminate Selling’: Some Say Stock Rotation Is Overdone

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