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美國基準殖利率逼近5%大關 五張圖解析全球市場痛點所在

【彭博】-- 全球金融市場正在努力應對基準美國國債殖利率達到5%的可能性,投資者希望知道的是:情況還能糟到什麼地步?

作為全球資金成本的參照坐標,10年期美國國債殖利率正在快速逼近5%的里程碑,這一水平自2008年金融危機爆發前幾個月以來從未見過。經通膨調整後的殖利率接近2.5%,令幾乎所有其他資產都顯得黯然失色。

美國國債本輪下跌讓人想起了以往的市場動盪,有人將其與2013年的「減碼恐慌」相提並論,當時美國國債殖利率在兩個月內飆升約130個基點。參照以前的多次低迷時期,有人擔心,隨著交易員爭相止損,暴跌會自我強化。

從更廣層面看,更長時間內保持較高利率意味著,就算決策者不採取進一步行動,金融環境也會收緊。

「利率即使穩定在當前水平,可能也會破壞經濟,」道富環球投資管理的高級多元資產策略師Marija Veitmane表示,「我非常擔心股市的前景。」

以下幾張圖一覽全球市場痛點:

股市

風險最高的資產跌得最深。本周全球股票市值蒸發約1.5萬億美元,MSCI的全球指數目前處於六個月低點。

市場密切關注的指標之一為股票風險溢價。標普500指數的殖利率與10年期美國國債殖利率之差用於衡量股票相對於其他資產的吸引力。

股票風險溢價目前接近於零,創二十多年來的最低水平,這意味著股票投資者並沒有因為承擔更多風險而獲得回報。高盛分析師表示,這一水平也遠低於公司債平均殖利率。

債市

萬眾矚目美國國債大跌,尤其是30年期美國國債殖利率一度升至5%,但其他債券也在大幅下跌。根據彭博的全球綜合指數,全球投資級債券自上周末以來合計縮水約1.3萬億美元。

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「投資者已經突然意識到更高利率會持續更久,這比再加息一次然後降息更痛苦,」瑞士百達資產管理的高級投資經理Evgenia Molotova表示。

美元

美元再度飆升——本周兌一籃子G-10貨幣上漲近1%——也引發了擔憂。

日圓兌美元周二跌破150時,市場猜測日本央行出手干預支撐日圓。中國和泰國已通過口頭干預支撐本幣,而印尼央行曾表示其已入市。

長遠來看,美元走強對不已開發國家影響重大,因為這會提高它們的償債成本並加劇輸入型通膨。

「除非我們看到美國殖利率曲線長端企穩,否則任何一家央行都無能為力,」Union Bancaire Privee UBP SA外匯策略主管Peter Kinsella表示,「在我看來,美元第四季度將保持堅挺。你會看到特殊干預,但這些干預不大可能獲得成功。」

垃圾債市場

投資者在密切關注企業債市場是否出現裂痕。跟蹤歐洲垃圾級發行人信用保險成本的Markit iTraxx Crossover指數本周升逾460個基點,為5月初以來首次。

這種波動已經導致投資者取消了一些交易。知情人士稱,價值2.9億歐元(3.05億美元)的歐洲槓桿貸款組合的出售周三因市況而取消。

原文標題Five Charts Showing How 5% US Yield Would Roil Global Markets

--聯合報導 Macarena Munoz Montijano、Michael Msika、Vassilis Karamanis.

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