美联储利率决定公布在即 美国国债市场面临现实考验

【彭博】-- 美国债券市场悄然出现的乐观情绪即将面临考验。

美国国债市场上周反弹，连续12周的下跌势头就此止步，市场猜测美联储在11月2日连续第四次加息75个基点后将暗示计划缩减加息幅度。

市场的上涨推动基准10年期国债收益率回落至4%左右，一些投资者押注，随着美联储之前的行动显露出令经济放缓的迹象，债券市场的暴跌势将永远结束。这一观点得到了美联储官员的支持，他们已经暗示货币政策紧缩步伐到年底可能放缓，可能加入加拿大央行和欧洲央行的决策者或是正在调整路线或是暗示可能这样做。

但投资者对于美联储12月的行动依然存在严重分歧，期货交易员仍然定价可能会再次加息0.75个百分点。而无论是美联储主席杰罗姆·鲍威尔还是10月就业报告仍有可能无法让前景变得明朗，这可能取决于通胀是否会有从四十年高点稳步回落的迹象。

“有趣的是，在他们寻求达到估计的最终水平时，鲍威尔是否打算说靠前发力已经结束，” 道明证券全球利率策略主管Priya Misra表示。“鲍威尔必须说利率终点存在上行风险，但市场会把美联储缩减加息幅度的信息视为鸽派信号。”

债券市场最近的反弹标志着动荡一年中的最新转折，这一年见证了至少半个世纪以来的最大跌幅以及2007年金融危机爆发以来时间最长的持续波动。今年早些时候因猜测经济增长降温而出现的假底部曾经让交易员很受伤，近期的期权交易 显示投资者缺乏信心，一些人预测收益率到11月底将跌至3.6%，另一些人预计会升至4.25%。

未来两周，就业和通胀数据以及鲍威尔周三会议后的讲话，将令人进一步洞悉市场当前的展望是否正确。

在主要数据中，ISM制造业指数10月份料降至50这一扩张与收缩的临界点，而服务业指数料只会降至55.5。本周最主要的数据将是月度就业报告，预计将显示10月份新增就业20万人，环比略有下降，而折合成年率的薪资涨幅将从5%降至4.7%。

通胀见顶？

美国上周的通胀数据显示顶部可能正在形成，9月份个人消费支出指数持稳于6.2%的同比增速。但随着10年期美国国债收益率上周五小幅上涨，以及意大利和德国两位数的通胀数据导致欧洲债券大跌，投资者应保持谨慎。

“美联储11月肯定会加息75个基点，我认为他们对12月份会保持谨慎，因为会前还有两份CPI报告，”Federated Hermes的高级投资组合经理Donald Ellenberger表示。“他们希望离开从75个基点的跑步机，但只有通胀数字开始下降，美联储才能下来。”

对已经紧张的金融环境会引发经济衰退的担忧与日俱增，支持了美联储会暗示计划最终放慢脚步的预期。10年期美国国债收益率低于3个月期票据的水平上周跌至2020年3月以来最阔，就凸显了这一点。

这是因为投资者增加了对较长期债券的持仓，预期经济增速的放缓程度将促使美联储明年开始降息。最新的SMRA投资组合调查显示，投资者自2021年以来首次回到100.1%的净多头领域，而摩根大通调查的美国国债客户净多头占比升至两年来最高水平。

原文标题Treasury Market Rally Faces Reality Check as Powell Sets Path

--联合报道 Ye Xie、Edward Bolingbroke.

(新增小标“通胀见顶”之后内容)

More stories like this are available on bloomberg.com

©2022 Bloomberg L.P.