雅虎香港財經 美股下個隱憂是加稅 或拖累標指盈利跌一成
提高企業稅可使標準普爾收益下跌9%。
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正如我們早前所寫的那樣，投資者總是會擔憂有甚麼巨大事情正威脅著市場。
在一切似乎轉變得很快的環境中，當市場共識剛由雙底衰退轉為更高的通脹，另一個擔憂隨之而來，根本不足為奇。而目前這種擔憂是加稅。
彭博社在周一報道說，拜登政府在上台不到兩個月就通過了1.9萬億美元的新冠肺炎紓困法案，因此「決意」增加稅收。紐約時報亦在周一報道指，拜登政府的目標支出是3萬億美元，可能涉及多項針對基礎建設、潔淨能源和幼兒教育普及化等措施的立法。
儘管細節遠未落實，但是華爾街分析師已在探討提高企業稅可能產生的影響。在最嚴重的情況下，這種衝擊可能會使企業盈利在2022年下跌近10%。
「我們的經濟學家預計，下一個（財政）方案將部分由更高的稅率來支付，包括企業利得稅，」高盛股票策略團隊David Kostin說。
「拜登總統在競選活動中提出的稅務計劃把國內收入的法定企業稅率由21%提高到28%，部分抵消了《2017年減稅和就業法案》（"2017 Tax Cuts and Jobs Act"）由35%企業稅開始的減稅幅度。該計劃還將提高外國收入的稅率（也稱為“GILTI”稅），並制定最低企業稅率。
「我們估計，拜登的稅務計劃將會令2022年標普500指數的每股盈利減少約9%。不過，我們的經濟學家認為，國會將會通過一個較小的加幅。我們現時的197美元每股盈利預測，是假設法定企業稅率上升至25%，盈利會被拖累3%。如果加息至超過25%，或通過其他法案如調高”GILTI”稅率，都會對我們的估計構成下行風險。」
但是，市場尚未就企業稅回復至2016年水平對利潤產生的任何潛在負面影響進行定價。
「2017年下半年，法案還在談判和起草當中，市場幾乎沒有反映稅務改革的潛在影響，」高盛寫道。「就在法案通過前一個月，投資者才作出反應。」
在行業層面上，通訊服務（XLC）和科技（XLK）股是最有可能受到重大影響的兩個行業，不僅是法定稅率的提高，而且是外國收入徵稅方式的變化。這兩個版塊是FAAMG名字的發源地，一直是企業盈利的主要驅動力。
科技和通訊服務業擁有市場上最大的公司和收入來源，例如Apple（AAPL）、Facebook（FB）和Microsoft（MSFT），它們面臨的最大風險是企業稅增加對盈利造成衝擊。（來源：高盛）
但正如高盛所指，稅務改革對於投資者而言往往是要「看到才相信」。在過去幾個月，股市因可能出台的基礎設施法案（其中可能包括一些加稅措施）而上升，整體上升速度更勝資源板塊，表明市場對該計劃能否通過抱持相對樂觀的態度。相比之下，承受較高稅務風險的股票一直在追踪大市走勢，這表明投資者對這一風險仍然保持沉默。
隨著制定這項立法大綱的日子愈來愈近，我們預計會聽到投資者和分析員更多地談論對企業或有錢人加稅，會對金融市場產生怎樣的影響。
撰文：Myles Udland
內容譯自Yahoo財經
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