美股伴隨恆大憂慮發酵大跌 分析師稱之為「非理性避險」

【彭博】-- 中國一家地產商陷入流動性危機，沒多久美國社交媒體和電商公司的股票下跌。或許，這種連鎖反應更多是因為全球風險資產估值過高，而非經濟影響蔓延。

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不難理解為何大宗商品和銀行捲入了恆大漩渦，但Twitter或eBay這樣的公司為何也遭受牽連就更難捉摸了。

「本來就有太多要擔心的事--這件事一加進來，一切都亂了套。因此，將發生不合邏輯的非理性避險，」National Securities首席策略師Art Hogan談到恆大危機時表示。「科技股下跌合理嗎？不合理，但在避險情況下，一切都傾向於跌--甚至加密貨幣也免不了如此。」

雖然一些美國科技股與中國可能沒有明顯聯繫，但這並不等於它們跌得毫無理由。幾個月來天價估值一直讓空頭覬覦，聯儲會鷹派也在前方盤旋。恆大也許看上去並不是強有力的理由，但周一市場下跌規模跟2021年以來大約六次毫無理由的下跌類似。

事實上，投資者是趁此機會在這個估值過高的市場賣出。小企業較多的羅素2000指數周一領跌，跌幅一度達3.6%。該指數通常被視為國際敞口小於標普500指數，更多代表美國本土情況的指數。一項包含夏威夷銀行和PacWest Bancorp等地區性銀行的指數一度下跌3.9%。

iShares安碩MSCI新興市場指數（不含中國）下跌超過2%，Twitter一度下跌逾4%。Kroger Co.這種只在美國經營的公司也下跌了。

換言之，很多資產都捲入了周一的下跌，「我不知道是不是合適，」Hogan表示。

不過鑒於恆大的規模，人們還是頻頻提到「蔓延」這個詞。這家地產商背負約3,000億美元負債，其美元債餘額占中國高收益美元債流通中規模的16%左右。儘管對該公司償債能力的擔憂已持續數周，但隨著該公司一支美元債需在本周兌付約8,350萬美元利息，這些擔憂變得更加受矚目。

但投資者還有其它很多事情要擔心：業績預測疲軟，聯儲會政策緩慢轉向，華盛頓的不確定性等等。

「在市場估值過高和聯儲會明天召開會議的情況下，今天是非常艱難的一天，經歷了一場完美風暴，」AlphaSimplex Group首席研究策略師兼投資組合經理Katy Kaminski接受彭博電視採訪時表示。「在我們看來，與其說是跟單純的金融問題有關，不如說是因為根本的經濟問題。」

周一的下跌並非全無道理。高盛一項衡量羅素1000指數成分股中對中國銷售敞口最高的股票籃子一度下跌3.3%，創5月中以來最大跌幅，另一項跟中國供應鏈關聯較高的股票指數跌3.7%，創紀錄最大跌幅。

Columbia Threadneedle投資組合經理Gene Tannuzzo稱，與中國房地產行業和大宗商品相關的股票受到衝擊是合乎邏輯的，因此他和他的團隊正關注鐵礦石價格下跌。「如果石油、銅等其它大宗商品跟著下跌，這通常與美國高收益債券的回報較低相關，」他表示後者仍然表明蔓延風險很低。「今天所有東西都跌了點，但沒有一個看起來像鐵礦石那樣。」

Wells Fargo Investment Institute高級全球市場策略師Sameer Samana也在研究高收益債利差，以尋找是否有蔓延的跡象。在他看來，美股下跌更多是因為市場倉位極端。

「在美國高收益債利差進一步擴大前，應該將此視為美國股市的機會，」他表示。

原文標題Evergrande Blowup Ensnares Stocks With Pretty Flimsy China Links

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