聯儲局開始面臨下一個大問題：為什麼要減息

【彭博】— 明年經濟和金融市場面臨的最重要問題，不是聯儲局會否降低利率，而是減息的理由是什麼。

隨著通膨率從去年的數十年高點大幅下降，2024年降息的可能性看起來越來越大。在連續三次會議維持利率不變之後，預計聯儲局主席傑羅姆·鮑威爾及其同事將使用「點陣圖」來預測2024年降息，儘管可能不會像投資者和經濟學家預期的那麼多。

如果聯儲局在通膨降溫的同時下調利率，那麼這對經濟和投資者來說都是好消息。那將意味著聯儲局正在實現難得的軟著陸，即通膨回落到大流行病前的水平，而經濟沒有陷入低迷。

但如果聯儲會減息是因為經濟急劇惡化、面臨衰退風險或已陷入衰退，那就另當別論了。那將意味著失業率明顯上升，企業利潤將因需求下降而受到衝擊。

「你想要減息，是因為經濟和通膨已經降溫，而不是因為經濟處於衰退之中。」畢馬威首席經濟學家Diane Swonk說道。

聯儲局降息的動機，會影響減息的幅度。經濟學家們表示，如果經濟陷入衰退或處於衰退危險中，官員們可能會迅速大幅放鬆政策。而如果經濟沒有出現深度下滑，那麼減息可能更小、更慢。

主席傑羅姆·鮑威爾如何管理政策轉向，對於總統喬·拜登事關重大。由於生活成本飆升，選民已經對拜登的經濟政策感到不滿；如果美國經濟陷入衰退，那麼總統在11月贏得連任將面臨更大阻力。

減息預期

上周五發布的就業報告中，幾乎沒有萎縮為期不遠的跡象。就業增加人數仍然穩固，失業率從10月的3.9%降至3.7%。

在優於預期的就業報告出爐之後，貨幣市場交易員降低降息預測。他們現在認為聯儲會在3月首次降息的可能性不到50%，並押注2024年減息略多於1個百分點。本月早些時候交易員認為3月開始放鬆政策的可能性約為60%，全年約降息5次、每次25個基點。

目前的市場定價更符合經濟學家的預測。上周接受彭博調查的觀察人士預計，聯儲會明年將減息100個基點，首次降息25個基點發生在6月。

超過三分之二的受訪經濟學家預計經濟在2024年避免衰退，近四分之三的人表示首次減息將是對通膨下降的回應，而不是對經濟萎縮。

調查顯示，在本周發布經濟預測摘要時，對通膨持謹慎態度的央行在預測降息方面將比市場保守得多。據12月1-6日對49位經濟學家的調查，預計鮑威爾等人在會後發布的點陣圖中預計明年降息幅度僅為0.5個百分點。

「我們預計點陣圖將避免暗示上半年降息。」德意志銀行高級美國經濟學家Brett Ryan說道。

原文標題Fed Starts to Confront the Next Big Question: Why to Cut Rates

—聯合報導 Sarina Yoo "Kyungjin"、Liz Capo McCormick.

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