聯儲會降息預期瞬息萬變 交易員為美債殖利率觸5%及年內不降息做準備

【彭博】-- 隨著聯儲會今年不降息的情境似在強化，債市交易員在為10年期美債殖利率超過5%做準備。

施羅德在做空部分期限的美債，因通膨頑固加劇利率在更長時間內保持高位的風險。品浩(Pimco)預計聯儲會將以比其他已開發市場央行更為漸進的步伐放鬆政策，今年完全不降息的可能性「不可忽略」。

這些觀點突顯出全球債市格局迅速轉變，就在幾個月前，市場的主流觀點還是從3月起預計有六次幅度25個基點的降息。美國核心CPI連續三個月超預期，美債遭遇2022年8月以來的單日最大下跌，此後，債券空頭的聲音變得更加嘹亮。

「我不認為10年期殖利率達到5%或更高是不可能的，」施羅德駐雪梨固定收益副主管Kellie Wood表示。該公司還在為「聯儲會今年根本不降息的可能性」做準備。該資產管理公司持有美國2年期、5年期和10年期國債空頭頭寸。

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10年期美債殖利率周四在亞洲交易時段基本持穩，前一交易日自去年11月以來首次突破4.5%。全球債券市場也遭到了同樣拋售，日本、紐西蘭和澳大利亞國債承壓。

雖然大多數投資者仍預計今年會有一到兩次降息，但他們認為隨著強勁的美國數據推後預期時間表，他們越來越需要對沖政策不調整的情境。互換市場交易員很快將首次降息預期時間從9月份調整到了11月份，而高盛等華爾街策略師也都重新調整了預期。

「這是一個有可能發生的選項，」Newedge Wealth駐康乃迪克州的高級投資組合經理Ben Emons在談及美國今年不會降息的問題時表示。他補充說，隨著市場關注新的通膨風險，10年期殖利率可能向5.30%的高點發起全面進攻。

Abrdn Plc尋求縮短10年期及以上美債組合的久期，因市場定價反映「更加強勁的成長背景」，駐新加坡的多資產東南亞主管Ray Sharma-Ong表示。久期通常衡量一只債券價格對利率變化的敏感程度。

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在一些人看來，當前的通膨趨勢與2021年末的情況相似，當時價格壓力被證明是持續的，為聯儲會的鷹派加息奠定了基礎。當時，央行行長們起初淡化了通膨飆升的影響，並認為這是暫時的，但幾個月後就開始了幾十年來最激進的加息周期。

「這一點今天也很明顯，投資者將可能的降息時點推遲到今年晚些時候，並預計未來政策立場將更偏鷹派，」德意志銀行駐倫敦的經濟和主題研究全球主管Jim Reid表示。

原文標題Bond Traders Shift Thinking to a 5% Yield, No Rate Cut World

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