股市调查：陆港下半年或再迎反弹 基本面和估值优势料吸引资金流入

【彭博】-- 尽管中国A股和港股上个月表现不佳，但彭博的问卷调查结果显示，中资及外资机构看好两地股市在下半年有上涨空间，其中港股表现可能更强，保险资金和外资有望成为A股的主要增量资金。

彭博在6月底对15家买方和卖方机构人士的调查显示，超过九成的受访者认为，下半年全球资金将会持续流入中国股市；三分之二的受访者称，MSCI中国指数和沪深300指数的上市公司盈利将会在下半年触底。调查并显示，保险资金、外资和包括ETF在内的公募基金将成为三季度增量资金的主要来源。

受益于估值低廉且受内地增量资金的持续流入，香港股市今年一度在亚太市场表现领先，唯6月重拾下跌。美联储利率前景不明、叠加中国经济复苏道路坎坷，是压制陆港股市的主要因素，北向资金在6月出现五个月以来首次单月净卖出A股。

不过，近期经济基本面显露一些企稳迹象，中国6月房屋销售跌势放缓，5月工业企业利润温和增长，出口也超过预期，未来若更多数据证明经济好转将有助提振投资者信心。本月将召开的三中全会和预期中的中央政治局会议也令市场对支持政策的期望升温。

“中国经济料将逐步复苏，且股市投资者的持仓偏低，”Union Bancaire Privee董事总经理Vey-Sern Ling表示。他亦指出，中国股票的估值较为便宜，随着投资者从估值较贵的科技股，以及日本和印度市场获利了结，他们不得不转向其他市场。

恒生指数7月开局迈向三日连涨，周三一度升逾1%，A股沪深300指数小幅下跌。

彭博综合市盈率、市净率、股息率等数据的估值评分显示，在全球主要股票指数中，恒指吸引力已多年排名第一，而沪深300指数的排名也从年初的第6位升至第3位。此外彭博汇总数据显示，南向资金净买入港股的金额在6月中旬已超去年全年水平，春节后至今仅有四个交易日为净卖出。

不过，部分受访机构也在调查中指出，未来还有一些风险因素仍未被充分定价。被提及较多的包括美联储维持高利率更长时间、中国通缩及人民币汇率风险等。

在一线城市相继放松楼市调控后，6月份房屋销售跌势放缓，令近期地产板块表现活跃。但在本次问卷调查中，大部分受访者认为中国的房地产市场危机尚未结束，建议采取降准降息、支持头部企业破产重组、追加保障性住房再贷款额度等方式来进一步刺激楼市复苏。

部分受访机构预计，即将于7月中旬召开的三中全会期间，可能继续出台房地产供给侧的相关措施。

受访机构对恒生指数和沪深300指数年末点位的预测中值分别为20950点和3850点，意味着与最新收盘价相比，有约18%及约11%的上涨空间。指数预测结果如下：

本次调查的其他亮点：

• 近一半的受访者预计，今年年底或更早前会宣布减免投资港股通需缴纳的红利税

• 大部分受访者认为北向交易暂停公布实时数据，总体影响不大或对长线资金没有影响；也有部分机构表示，此举会降低市场透明度，从而导致交易频率的降低

• 若美国和欧盟进一步对中国加征关税，可能受影响的行业估计将包括新能源、汽车、电子、家具、半导体等

--联合报道 Kelly Li、Cynthia Li、Mengchen Lu、Jing Jin、Jeanny Yu、Charlotte Yang、马芳婧、Abhishek Vishnoi、Lin Zhu、Sangmi Cha.

(新增第6段市场表现、第7段估值评分及南向数据)

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